【名家看內房】央媽要收水?瑞銀胡一帆:政府決心槓桿率300%以下!(附名家點評國策)

財金猛人追蹤 15:31 2021/07/08

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內房首5月銷情見增長,加上人民幣今年走強,有利推升內房股盈利。但同時,有個別內房企業的財務狀況惹起市場關注。

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對此,瑞銀財富管理投資總監辦公室亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆在接受《投資理財周刊》專訪時表示:

「中國政府可能續收緊對房地產和地方政府融資平台的政策,以控制宏觀槓桿水準。

在2018至2019年上升趨勢暫止之後,宏觀槓桿率在2020年增加20多個百分點,達到GDP的295%左右,原因是疫情期間積極放寬信貸的舉措,導致政府、企業和家庭債務上升。

我們認為中國政府決心在年底前將宏觀槓桿率維持在300%以下,因政府一再提及宏觀槓桿率將保持基本穩定。

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她續道:

「中國政府可能續收緊對房地產和地方政府融資平臺的政策,以控制宏觀槓桿水準。

在2018至2019年上升趨勢暫止之後,宏觀槓桿率在2020年增加20多個百分點,達到GDP的295%左右,原因是疫情期間積極放寬信貸的舉措,導致政府、企業和家庭債務上升。

我們認為中國政府決心在年底前將宏觀槓桿率維持在300%以下,因政府一再提及宏觀槓桿率將保持基本穩定。」

截至5月底,全國300個城市的土地價格按年上漲近30%;70個大中城市的新房和二手房價格分別按年上漲4.9%和3.5%;某些一綫城市的房價按年升幅超過10%。政府透過限制地產開發商的槓桿 (即謂「三道紅綫」)、設定銀行房地產風險比例上限,以及限制多個城市的土地供應等舉措,為房地產市場降溫。

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胡一帆認為:

「管控地方政府融資平台債務(城投債)的風險,是另一個政策焦點。政府在4月召開的國務院會議上表明,失去清償能力的地方政府融資平台,如果出現違約,應進行破產重組或清算。由於發債政策收緊,城投債融資步伐自4月以來已明顯放緩。」

「不過,我們預計地方政府發債速度將在下半年加快,因為到5月底時4.47兆元人民幣的發債額度僅使用20%。信貸增長將在第三季續放緩,但會在第四季回穩,全年增速預期在11%左右,但有下調風險,低於去年達到的多年來高點13.3%。

本報記者:鄭耀宗

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撰文 : 投資理財周刊 Money Times

欄名 : MT專訪

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