【名家捉底】興證張憶東 談恒指政策底(附港股優質資產點評)

財金猛人追蹤 21:14 2021/09/02

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國家主席習近平近日多次提及「共同富裕」的目標,令市場關注此政策目標對內地各行各業的影響。興業證券全球首席策略分析師張憶東發表報告指,相信在共同富裕的情況下,二次分配、三次分配的完善,都有利於中低收入群體的收入得到保證、消費能力的提升,能為內需市場提供持續動力。

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張憶東指出,共同富裕能夠為內需帶來持續性與穩定性,從而令中國內需市場成為一片肥沃的土壤,培育出科技創新、製造業的升級,孕育先進製造業。

傳統產業料將被顛覆

不過,他認為,傳統行業躺贏型的商業模式將會在「共同富裕」的前提下被改變,甚至被顛覆,在這種情況下,它們可能就會是面臨估值的重塑,它們的商業模式、增長預期也會重新調整。

他相信,傳統行業裡如果要關注「被錯殺」的機會,要用未來的思路,而不是用它過去20年的估值水平來衡量未來,畢竟是在公平的原則下,傳統產業將被調整。

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他又指,估計在下個階段的核心資產,可能和過去五六年的核心資產內涵是不一樣了,以前是大而強,未來可能科創是個主綫。短期內,不排除在第三季度後期還是會頗多的波折,但是,這個波折是科創長牛起步階段的波折,有驚無險的,有些賽道如果太擁擠,就會有波折,引發回撤,就像2005年的房地產以及2013年的創業板,科創長牛市現在也是在「底部的頂部」。

總體來說,未來3至5年,該行仍看好科創長牛,無論是A股還是港股,最確定性的投資主綫是科創長牛

中概股反彈力度料有限

至於市場比較關注的,受政策風險拖累而大跌的美國中概股,張憶東指出,「美股的中概股今年簡直是遭遇了股災,這個板塊有可能會迎來階段性的反彈,但估計這個反彈的持續性不會很強,反彈難做,因為我們對這個板塊的行業政策風險和跨國監管風險的展望還是比較悲觀,甚至它可能演變成類B股化。

至於港股,他則認為,恒指在24500點附近基本築了一個底部區域,無論是它的「股市政策底」還是「情緒底」已經確定了,相關風險已經充分釋放,不過現在還缺一個產業政策底

港股中尤其看好新消費

張憶東表示,投資者應該擁抱港股的優質資產,特別是代表着中國未來的方向的股份。

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第一個層面消費特別是新消費,包括體育鞋服、物管商管,還有澳門博彩。第二個層面則是製造業,包括新能源車、新能源以及港股有特色的先進製造,以及傳統製造業升級

第三個層面就是具備深度價值的板塊,像是在地產、水泥、金融行業尋找「不死鳥」,這些類債券的資產,適合資產配置型的投資者。最後就是,「磨底型」資產,特別是在受政策打壓的互聯網、醫藥、以及部分教育,在泥沙俱下之後,現在可以找找裡邊被錯殺的機會,後續行情可能的分化機會。

責任編輯:陳紫瑩

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撰文 : 投資理財周刊 Money Times

欄名 : 名家看法

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