【賺錢潮流】從潮鞋說起 看了就易賺了(附圖解構)(第二版)

研究報告 18:20 2021/09/16

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無論你是七十後、八十後,九十後,千禧後,也不管你是進取型、積極型投資者,「鞋」你必會穿,而每個年代都有屬於其潮流印記,和大家的時代記憶,對於「鞋」這類半必需半耐用的消費,其實從商業或投資的擴展空間,是不容忽視的,而毛利再高一綫的「潮鞋」,更加係唔買,都應該要知吓,識吓,說不定看完下文後,還能學埋投資,所謂看了就易賺了。

所謂潮鞋,主要根植不同文化溯源,及時尚風向,大家最常見的不外乎:經典復刻版、都市簡約風格、街頭潮人、功能時尚、設計追新等5類,而當中大多屬於運動或休閒類為主。

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運動鞋鞋早在6、70年代便成為了時尚穿搭的一環,從款色劃分,有男士喜愛的籃球鞋、滑板鞋,女士則有增高效果的老爹鞋,還有男女通殺的小白鞋。售價可以由數百至上萬元不等,可參附圖。

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如果將投資與潮鞋連上關係,相關股份,可以這麼區分:

國產品牌:

李寧 (02331) 、安踏 (02020) 、特步 (01368) 、361度 (01361)

代工生產或代工設計:

裕元 (00551) 、中國動向 (03818)

代理/零售:

滔博 (06110) 、寶勝 (03813)

(第二版更新相關股票表現,更新於9月17日下午1時)

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運動品牌的龍頭們都會推出運動員聯名球鞋,除了提供獨特功能外,部份產品深具潮流屬性,如專業運動(跑鞋、籃球鞋)、運動休閒鞋(滑板鞋、老爹鞋、籃球衍生文化鞋)、皮靴(馬丁靴、小皮鞋)等等。

最先的潮鞋鞋款,可數配色以純白為主的「小白鞋」,設計復古、簡約,適合日常穿搭,較出名的有1966年的網球鞋K-Swiss Classic、1971年的Adidas Stan Smith,1982年的Nike Air Force,直到現時仍是市場上的長青款式。

當年各大品牌在宣傳上不遺餘力,例如Adidas贊助1970年代實現多次網球大滿貫的Stan Smith,透過球星將球鞋化身為網球文化代名詞;1990年代Jay-Z等重磅歌星更將「購買及穿著NIKE AF1」寫入歌詞,潛移默化影響到90年代的年輕消費群體,令「Air Force 1」化身潮流指標。

後來潮鞋推出運動員聯名款、限量款,開始由平價走向輕奢、奢侈品路線,例如NIKE Air Jordan 1便推出限量特殊配色、限量慈善義賣款、跨界聯名合作款等等多個款式,更有二級交易市場,稀罕鞋款會有「炒價」。

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國牌潮鞋在2017年逐步發力,李寧、安踏 (02020) 的高端籃球、運動時尚系列在二級交易市場有品牌溢價,伴隨國潮,成長空間愈來愈大。加上李寧在科技創新、設計上皆有提升,價格帶實現突破,部份限量版在二級市場受到哄搶,例如李寧旗下的「韋德之道6時刻」白蘭色溢價達567.3%,原價899元人民幣炒價達5999元人民幣,過往更有鞋款炒高至5萬元人民幣。

近年多個時尚品牌進軍潮鞋市場,他們瞄準了可塑性更大的「老爹鞋」,即亦「chunky sneakers」、「Daddy Shoes」,特徵為擁有寬大厚重鞋底、增高緩震效果明顥、類似80、90年代父輩所穿的厚底運動旅遊鞋。

由於其有增高,撞升腿部綫條的功能,比高跟鞋、內增高鞋時髦舒適,在時尚品牌再包裝後,成功引領起全新的潮流風潮。

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2017年巴黎世家所推出的Triple-S便是時尚「老爹鞋」代表。2018年GUCCI推出Rhyton、LV推出的Arch Light均是售價在8000元人民幣以上的「老爹鞋」,透過網紅明星社交分享引流,產品廣受目標客群歡迎,有價有市,更是自上而下輻射影響到其他運動品牌去推出潮流鞋款。

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運動鞋技術(9月16日14:58更新)

為了賦予產品價值,潮鞋都會投入不同的技術,例如Nike Air Force 1當年首次將氣墊與籃球鞋結合,領先競品的技術令到Nike的全白Logo變成街頭籃球經典。

GUCCI等潮鞋則以奢侈品的選材、工藝提升產品價值,例如2016年推出的GUCCI ACE用上了蛇皮材質和刺繡工藝,將運動鞋由大眾產品變成時尚配件。

李寧方面,加入了自身研發的專利技術,例如運動鞋中底材質「李寧䨻」(四個雷的疊字,粵音:並),緩震技術「弜科技」等等,產品備受市場追捧。

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「新疆棉花事件」爆發後,國內運動品牌崛起,加上2021年東京奧運會、2022年北京冬奧會和冬殘奧會,中國體育品牌市場巨大。

李寧股價年至今升約8成,據中期業績報告顯示,集團截至2021年6月30日為止六個月收入約102億元人民幣,較2020年同期上升65%,整體毛利率55.9%(2020年:49.5%),鞋類佔總收入45.1%,近46億人民幣,較2020年同期29億大增57.1%。

與此同時,李寧營銷費用極高,截至2021年6月30日李寧的銷售及分銷成本為28.57億元,佔半年營收的28%,相對之下,研究及產品開發開支方面,開支佔收入比率僅為1.8%。

李寧是次捲入風波的運動鞋為「鶻鷹Ⅳ女子羽毛球專業比賽鞋」,售價為1,099元人民幣。目前這款鞋在李寧官網已經下架。

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報告來源:天風證券、李寧、

圖片來源:李寧、K-Swiss、Adidas、Nike、巴黎世家、GUCCI、LV

編輯:陳文政

撰文 : 投資理財周刊 Money Times

欄名 : 潮流投資

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