【名家談債券通】富達基金經理成皓:有利境內投資者增配境外中資債券!

財金猛人追蹤 14:34 2021/09/17

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債券通南向通將於9月24日上綫,人民銀行表示,債券南向通跨境資金淨流出額上限不超過年度總額度和每日額度,南向通「年度總額度」為5,000億元等值人民幣、「每日額度」為200億元人民幣。

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對此,富達國際固定收益基金經理成皓認為:

「在南向通制度下,境內投資者將可自主選擇交易結算安排,預計這將有效提高境內機構更積極參與債券跨境配置,使南向通成為方便快捷的債券跨境配置渠道。」

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成皓續道:

「南向通實施有利於境內投資者佈局境外中資債券,特別是佔比超過90%的中資美元債。中資美元債在流動性、風險收益、種類分佈等方面與境內信用債存在重大差異,跨境多元化配置對境內投資者帶來較大的價值。」

他分析,有以下幾項特點:

  • 流動性方面,同一級別發行人的境內外債券整體走勢相同,但美元債的流動性通常較好,特別是高收益債更為明顯。
  • 收益率方面,因境內外定價基準不同,投資級債券在境內有一定優勢,但高收益債的性價比在境外更高,且票息能反映大部分收益。
  • 行業和期限分佈方面,境內信用債以短期為主,且超過60%集中於金融和城投兩大板塊,而在境外市場選擇長久期信用債的空間更大,除金融佔40%以外,其他行業包括房地產、工業、能源、公用事業等分佈相對分散。
  • 風險方面,境外投資級別和高收益債券與境內債券表現的相關性均較低。

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成皓認為:

「在目前境內高等級債券利差被壓縮至歷史低位的背景下,增配一部分境外中資債券,尤其是高收益債,有助於提高組合收益,並且在不犧牲流動性的情況下,通過低相關性,降低整體淨值波動。」

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本報記者:鄭耀宗

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撰文 : 投資理財周刊 Money Times

欄名 : 名家看法

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