【本地地產】滙豐看好抗逆力 呢隻股今日反彈最強 (附發展商土儲比較)

研究報告 15:35 2021/09/23

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中秋節後本地地產股延續反彈,獲滙豐唱好的新鴻基地產 (00016) 升2.8%報96.1元,信和置業 (00083) 升2.0%報10.46元,恒基地產 (00012) 升0.9%報29.8元,長實集團 (01113) 升0.2%報43.65元,新世界發展 (00017) 無升跌報30.95元。

本港發展商若要積極配合政府施政,滙豐預期會從農地儲備入手,經「土地共享先導計劃」或《收回土地條例》達至增加土地供應的效果。不過,若發展商較依賴農地轉換以增加整體土儲,屆時盈利會較受影響。該行計算各發展商截至2020年底的可開發土地儲備及農地儲備,得出新鴻基地產 (00016) 可開發土地儲備充足,盈利前景較同業明朗,而恒基地產 (00012) 的農地儲備是其可開發土地儲備的10倍有多,意味日後發展更依賴農地。

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雖然《路透》近日報道中央要求本港地產商助解房屋短缺的消息未經證,但市場反應顯示本地地產股加入「政策陰霾」板塊成員。香港特首林鄭月娥9月21日出席行政會議前表示,政府有需要時可以透過公權力收回發展商手上的私人土地,興建公營屋企,解決困擾市民多時的問題。她又形容,感覺今時今日地產商今日較願意配合政府政策以解決房屋問題。

滙豐予新鴻基地產「買入」評級,目標價148.7元。另一隻看好的是信和置業 (00083) ,因公司淨現金相當於其市值約49%,足以應付市場不確定性,同予「買入」評級,目標價14.9元。

另外滙豐亦就發展商需向政府免費提供農地儲備的情景,因應樓價升跌作敏感度測試。假設香港樓價下跌10%,則令香港發展商的平均資產淨值(Net Asset Value, NAV)預測減少5.5%,2022及2023財年的純利則分別下降7.1%至7.3%。

針對《路透》的傳聞,滙豐指並非意料之外,因為早在7月,國務院港澳辦主任夏寶龍講話時已表示香港至2049年「住房問題必將得到極大改善,將告別劏房、『籠屋』」,而發展公屋會是焦點。該行指下個關鍵時刻在於即將於10月6日公布的《施政報告》,屆時香港未來樓市政策方向會更清晰。

中秋節前本地地產股普遍反彈,長實集團 (01113) 升4.1%收報43.55元,恒基地產 (00012) 升2.1%收報29.55元,新世界發展 (00017) 升1.8%收報30.95元,新鴻基地產 (00016) 升1.7%收報96.1元,信和置業 (00083) 升1.6%收報10.26元。

(持續更新中)

記者:陳煒傑

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撰文 : 投資理財周刊 Money Times

欄名 : 券商有路捉

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