【限電機遇】天然氣成補位新寵?(第二版)

研究報告 15:20 2021/09/30

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為了達致2060年碳中和的目標,中國政府強力實施「能耗雙控」(能源消耗總量和強度雙控)展現決心,中國多個省份近日啟動限電措施,多地工業受到影響。在新的大環境之下,碳排放較低的天然氣產業前景利好,建議留意中國石油 (00386) 、昆侖能源 (00135) 、新奧能源 (02688)

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2021年中國煤炭價格大幅上漲,動力煤年內最高漲幅超過100%,突破千元關口。煤炭價格持續上漲,令到火電企業發電成本抬升,國家以政策保障民生用電價格穩定,部分火電廠面臨虧損,經營困難只好退出市場。同時,「煤改氣」政策加速推進,能源轉型,近年中國天然氣發電佔比逐漸提升,並拉動了天然氣需求增長。

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中國是全球最大的發展中國家,能源需求量龐大,能源結構偏重煤炭。天然氣作為清潔低碳的化石燃料之一,二氧化碳排放量比煤炭低近50%,天然氣在工業、供暖等領域開始替代部分煤炭能源。

然而,受新冠疫情影響,2020年全球天然氣產量滑坡。2021年疫情得到控制,中國復工復產較其他國家早,惟國內天然氣價格高企,高峰限電令開工率不足。2021年6月以來,中國天然氣行業就呈現出淡季不淡的特徵,供需嚴重錯配。天然氣需求對氣候變化較敏感。北半球受到高溫天氣影響,除了高溫及乾旱推升了用電量之外,水資源匱乏亦令到水利發電供電出現缺口。

為了在年底達成年度能耗雙控目標,政策近期開始趨於嚴格,天然氣上游部分液廠需要停機檢修或減產,LNG(液化天然氣 Liquefied Natural Gas)市場供應量大幅減少。7月下旬內蒙古鄂爾多斯、包頭、阿拉善、烏海等西部地區開始執行高峰限電,液廠開工率進一步下滑,LNG供應收緊。多個省區相繼採取嚴格措施限電限產。

(第二版更新天然氣相關資料,更新於9月30日12:41)

中國天然氣消費量和進口量逐年攀升,對外依存度不斷增長,中國需要從國外大量進口天然氣滿足國內需求,又以LNG進口為主。2020年中國天然氣進口量1404億立方米,按年增加3.6%;LNG進口量6713萬噸,按年增長11.5%;管道氣進口量477億立方米,按年下降8.9%。

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報告來源:光大證券

編輯:陳文政

撰文 : 投資理財周刊 Money Times

欄名 : 券商有路捉

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