【Q4得寵股】體育用品股 券商心水推薦

研究報告 18:41 2021/10/06

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體育用品股中,龍頭股Nike(美:NKE)街知巷聞,而2021年第一財季營收就按年增長16%。本篇的研究報告會聚焦闡述Nike公司產能逐漸復甦,長期增長的邏輯不變。另外,中銀證券亦推薦安踏 (02020) 、李寧 (02331) 和特步 (01368) 等股票。

收入增長較為穩定

2021年第一財季集團營收按年增長16%,收入增長較為穩定,其中大中華區營收同增11%至19.82億美元。綫上在數字化戰略優勢凸顯背景下保持較好增長,營收同增29%。Nike公司上游供應商受疫情影響逐漸改善,隨着越南疫情防控的推進,產能逐漸復甦,長期增長邏輯不變。

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綫上渠道規模再擴大

Nike公司零售收入持續增長,綫上渠道規模進一步擴大。Nike2021年第一財季集團營收為122.5億美元,按年增長16%,收入增長穩健。分產品來看,Nike鞋類仍為營收貢獻主力,疊加以瑜伽業務主導的女性服裝業務需求強勁,業績增長保持穩健向好態勢。

分品牌來看,2021第一季匡威營收同增12%至6.29億美元,其他品牌營收同增16%至116.4億美元。

分區域來看,2021Q1 Nike大中華區營收同增11%至19.82億美元。綫上方面, Nike數字化戰略優勢凸顯,營收同增29%,業績增長樂觀。

供應商受疫情影響改善

Nike公司上游供應商受疫情影響逐漸改善。上游方面,Nike在華主要供應商為申洲國際 (02313) 和華利集團(深:300979),且代工廠都位於越南。現階段,越南疫情防控效仿中國大陸,出入境嚴格監管與疫苗接種推進並重,較前期高點相比,每日新增病例有所下降。申洲國際位於工業區,受疫情波及較大,但隨着越南疫情防控的推進,生產經營活動將逐步恢復。

華利集團工廠避開人員密集的工業區,因而受疫情影響較小。隨着疫苗接種工作推進,有序推進海外產能擴張。從長期來看,上游紡織行業長期增長邏輯不變。

安踏李寧特步可吼

中銀證券依舊關注業績恢復情況較好的標的。體育服飾推薦安踏體育、李寧和特步國際。

針織製造商薦申洲

此外,上游紡織製造方面,雖然近期東南亞疫情反覆,但越南已開始計劃疫情後經濟復甦計劃,推薦產能布局完善的製造龍頭申洲國際,建議關注華利集團。大眾休閒服飾行業推薦海瀾之家、森馬服飾、太平鳥。中高端服飾推薦比音勒芬、地素時尚,建議關注欣賀股份。

風險因素

疫情不確定風險,消費復甦不及預期。

報告來源︰中銀證券

編輯︰葉麗雯

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(原文刊於今早8時20分)

(下午6時42分更新,加插了風險提示)
 

欄名 : 券商有路捉

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