【烏俄局勢】恐慌下的棋盤

財金猛人追蹤 13:52 2022/03/02

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烏俄戰疫接近一星期,緊張局勢令環球股市受壓,投資市場的情緒非常不穩。多國開始實施經濟制裁,包括將俄羅斯踢出 SWIFT 系統,減少或停止進口俄羅斯輸出的天然氣或石油,造成供應鏈中斷且牽連甚大。除石油價格開始颷升外,連帶S&P500 亦跌超過10%,直接進入技術性調整區間。有投資者疑惑,恐慌下的市場局勢,其實應該直接拋售資產避險,還是可以高追石油走勢?

變異下短期走勢預測 

出現軍事衝突使避險情緒升溫,對金融市場有一定打擊,但做任何投資決定前,應先冷靜觀察市場看待烏俄的態度。通常市場價格走勢比較有前瞻性,所以可先留意目標資產是否被定價,而就烏俄戰疫的市場預期,投資者可直接留意以下2個資產類別:

i) 留意俄羅斯自身資產

首要留意一定是股票。俄羅斯本身的 MOEX Index 當中包括從事能源、天然氣、金融或通訊業務的企業,以能源及天然氣類別佔最多,接近50%,反應俄羅斯自身經濟非常依賴天然資產出口。由上年底局勢緊張開始,其實俄羅斯的股票已反映了市場的擔憂,由接近2500點跌至近期約1500點位置,跌幅超過35%,疫情期間,俄羅斯股市下跌43%,而2014年克里米亞事件時跌幅則有41%,所以戰疫下這種程度的跌幅已算是歷史上高位,而現時息率甚至已達20%。

ii) 留意國際油價

油價自上周起進一步攀升,出現供不應求的情況,加上地緣事件影響,現時油價已超過100美元。如果投資者由留意本月的原油期貨價格,及12個月後的期貨價格差異,便會發現本月價格貴過12個月後的價額,差價升至+12%歷史高位,即表示市場短期內對油價感樂觀。

烏俄啟示:投資永續能源減依賴

兩地開戰導致最新的天然氣管道 Nord Stream 2(北溪二號) 受到制裁,最受影響一定是歐洲國家。歐盟本身極依賴俄羅斯入口天然氣,佔總進口量三分之一,石油則佔總額四分之一;而德國的俄羅斯進口天然氣比重甚至是全國的50%。

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為降低影響,歐洲必須降低對俄國的依賴,或自行發展再生能源,所以能源板塊依然有投資價值。而事實上,歐州在使用再生能源上已走在趨勢尖端,加上歐盟已有一個針對再生能源的目標兼實施中,由2004年再生能源使用率只有8.5%,升至2016年的17%及2020年達20%。現時,有望2030年目標達32%及於2050年實現零碳排放,跟美國及中國相若,所以投資者不妨多加留意跟能源板塊相關的公司,預期未來十年有極大的商機,別因烏俄事件卻步。

當然,投資者亦需有心理準備,可再生能源公司的價格走勢十分波動,如果想簡單點可直接投資相關指數或 ETF,波動性較低,但流動性亦高,有效分散風險同時有利做長綫投資。

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欄名 : 財來智有方

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