【老牌藍籌】四叔系 煤氣輸恒地(第四版)

研究報告 15:32 2022/03/23

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恒地 (00012) 昨天收市後公布截至去年12月底止全年業績,期內營業額按年跌6%至約235.3億元,純利按年升29.5%至近132億元,每股盈利按年升29.4%至2.73元;若撇除投資物業及發展中投資物業公允價值變動的影響,期內基礎盈利按年跌9%至136.2億元,每股基礎盈利按年跌8.8%至約2.81元。

恒地整體業績表現,雖略遜本文第二版提及的績前券商平均預測,惟遜預期的幅度未及煤氣般驚嚇......

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【第三版刊於3月22日 10:16】

煤氣 (00003) 昨天收市後公布截至去年12月底止全年業績,期內營業額雖然按年升30.9%至約535.6億元(點擊圖片放大),但總營業支出按年大增37.6%至447.4億元,加上期內報廢及減值部分內地化工廠生產設施、電訊網絡設備,以及為若干已停用之加氣站等資產作出撥備,合共約15.3億元(2020年全年類似資產撥備少於4.5億元),令純利按年跌16.5%至近50.2億元。

雖然煤氣去年全收入高過市場預期,但純利表現遜於市場預期之餘,長綫持有煤氣投資者最關心的派息方面,似乎也令市場失望......

煤氣自2008年以來首次不派送紅股,加上業績遜預期,惹來不少券商大劈目標價。花旗指......

延伸閱讀:內地燃氣行業最新分析詳見:【下一頁

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【第二版刊於14:01】

恒地系內兩隻藍籌股煤氣 (00003) 及恒地 (00012) 分別於今天及明天收市後公布去年全年業績,由於期內疫情曾緩和及受惠「電子消費券」措施,據彭博綜合券商預測(點擊圖片放大),料煤氣及恒地的收入及每股派息等有望提升。

恒地業績方面,讀者除了留意去年業績數字,也要留意其土儲情況,尤其是恒地兩大吸土儲來源農地及市區重建,均食正港府增住宅供應大方向......

延伸閱讀:恒地近6厘高息+食正兩房策 值博率高過煤氣

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【第一版刊於08:36】

恒地系6間上市公司(點擊圖片放大),當中3間已在上周公布去年全年業績,惟系內2隻市值較大、位列藍籌股的煤氣 (00003) 及恒地 (00012) 將分別於今、明兩天公布去年業績。在新冠肺炎疫情下,煤氣及恒地業務均受到不同程度的衝擊,而恒地的售樓業務更受累美國上周展開的加息周期。惟從券商近期平均目標價,長遠政策利好因素,似乎恒地在長中短期均較煤氣看高一綫。

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專訪法巴譚慧敏 談港股後市7大關鍵【下一頁

本地主要發展商之一的恒地,上周股價不單止跟隨大市反彈,更升破近兩個月下降軌(點擊圖片放大),並且較52周高位僅低約12.2%,表現強過大市。

疫情損煤氣港銷量

反觀恒地持有約41.5%權益的煤氣,股價上周未能成功升破近月下降軌之餘,更只較2020年疫情低位僅高出約12.9%,只能算是仍處低位徘徊,走勢明顯較其母公司恒地弱得多。事實上,煤氣主要收入來自售氣,而用氣量較大的客戶,正是最受累防疫措施的酒店餐飲、各類食店等。

大和早前報告直指,在疫情下,看好電能 (00006) 及長江基建 (01038) 多於煤氣,並因應目前Omicron變種病毒擴散,調低煤氣香港燃氣銷量等預測,更煤氣的投資評級由「買入」降至「跑贏大市」,目標價也由15.5元降至13.5元。摩根大通早前報告更考慮到預料利潤率下降等原因,而認為煤氣2021年盈利預測較市場普遍預期要低約5%......

延伸閱讀:【高息藍籌業績】恒地股息率近6厘 多2個原因唔怕買

其他大藍籌相關券商看法,詳見:【長和系】【中電】【滙豐】【港鐵

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撰文 : 投資理財周刊 Money Times

欄名 : 券商有路捉

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