【深度分析】新能源車與股 新舊勢力變化一文盡握

研究報告 00:44 2022/04/15

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第二版 新源車格局與新勢力洗牌

新勢力「蔚小理」的暗湧與狂瀾

過去1年,「蔚小理」在新能車市場上盡顯風華, 克服了晶片短缺、原材料漲價以及疫情等不利因素,令其一直守着新勢力的前三的位置。2021年:

蔚來的交付量為91429輛,同比增109.1%;

小鵬汽車的交付量為98155輛,同比增263%。

理想汽車的交付量為90491輛,同比增177.4%;

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然而,在蔚來停產的消息一出蔚小理三雄鼎立的格局在3月份的銷售表現,已隱變局。

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從3月份,新能源乘用車中小鵬憑藉15414輛的交付量拿下頭把交椅,緊隨其後的是哪吒(合眾新能源旗下)12026輛,理想11034輛和零跑(Leapmotor)10059輛,蔚來僅9985輛排名第5。

供應鏈問題逐步浮現

蔚來跌出三甲,除了前狼後虎,還有供應鏈的問題,4月9日蔚來在其APP內發布近期生產與交付情況的說明:由於疫情的原因,蔚來整車生產已經暫停。

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管理層表示3月中旬有些零部件就已經斷供,蔚來能撐到最近實屬不易,但接下來的說話:面臨暫停生產困境的並不止蔚來一家,很多廠商都有相似的情況。卻觸發市場對車商供應問題的憂慮。

第一版 新能源車銷情及券商看法

據IDC預計,2022年中國新能源車市場規模將達到522.5萬輛,同比增長47.2%,新能源汽車新車滲透率將接近20%。而2023年以後隨著補貼退坡,市場將回落到較為平穩的增長水平,到2025年新能源汽車市場規模有望達到約1,299萬輛;2021年至2025年的年複合增長率(CAGR)約為38%。而車股在內有疫情反覆、外有俄烏衝突的背景下,供應鏈緊缺進一步加劇,整板塊跌顯著。

以下提及的汽車品牌(北汽、吉利、理想、蔚來、東風),其新車款售價及最新交付量資訊,請點擊下圖:

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第二季儲貨良機?專訪瑞銀李智穎 談港股4大利好【下一頁

從最新的銷情看,3月歐洲新能源車銷量和滲透率同升,廣汽埃安月銷突破2萬。3月歐洲7國新能源車銷量客觀,總計銷售19.7萬輛,同比升12%,環比升73.7%,滲透率提升至22.9%。

國內新能源車企方面,廣汽 (02238) 埃安/北汽 (01958) 新能源(新能源汽車一哥北汽藍谷)3月銷量分別為2.0萬輛/5735輛,分別同比增長189%/438%;極氪3月銷量1795輛,環比跌38%,主因疫情和晶片供應緊張影響;東風 (00489) 嵐圖3月銷量達1400輛,環比增89%,新車型嵐圖夢想家將帶動嵐圖銷量持續增長;問界M5於3月初開啟交付,促進賽力斯銷量實現大幅增長,3月交付3160輛,同比增1668%。

汽車電動智能化持續深入,特斯拉德州工廠開業,豐田將採用純視覺方案。兩大趨勢值得留意 :

1)電動化

4月7日特斯拉德州工廠開業,將成為其在美國最高產能工廠;通用汽車與本田合作開發經濟型電動車;江淮汽車向蔚來 (09866) 轉讓安徽江來先進製造1%股份,二者持股比例相等;蔚來正與競爭對手商談電動車電池更換技術許可事宜。

2)智能化

豐田WovenPlanet將採用純視覺方案;四維圖新與霍尼韋爾在汽車電子領域展開合作;小米 (01810) 自動駕駛車輛專利獲授權。
車價方面:近期公布加價的車商有:新能源車企特斯拉、蔚來、奇瑞、極狐。

後續催化劑:智己L7將於4月開啟交付,極狐αS華為Hi版預計於6月開啟交付;小鵬 (09868) G9確定將於6月發布,此外,原定於4月16日的理想 (02015) L9發佈會確認延期,具體時間待定;廣州國際新能源汽車智能製造展覽會暨高峰論壇,將於本月26至27日舉辦。

中泰的報告建議關注汽車電動智能化核心標的,把握「含車量」和「國產替代」兩條主綫:
1)智能駕駛:韋爾股份、舜宇光學 (02382) 、聯創電子、永新光學、藍特光學、長光華芯等;
2)智能座艙:華陽集團、長信科技、隆利科技、水晶光電等;
3)電動化:時代電氣 (03898) 、斯達半導、揚傑科技、士蘭微、世運電路、電連技術等。

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撰文 : 投資理財周刊 Money Times

欄名 : 券商有路捉

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