【行業分析】煤炭股 電力股 誰是新政策寵兒?(附券商目標價)

研究報告 21:24 2022/04/29

分享:

分享:

中國國務院於4月28日宣布調整煤炭進口關稅,煤炭企業亦即將在5月1日與電力企業履行早前簽定的長協煤協議,煤炭股板塊股價受消息影響出現波動。種種新政策雖然都與煤炭企業有關,但未必都是利好煤炭企業,相對之下,電力股更有可能從中取利。不過,火力發電依然會是中國短期內的主力發電方法,煤炭依然會有市場,投資者可留意中國神華 (01088)

專訪殿堂級大師卓百德 外圍風險升 美或陷衰退 逢高減持港股【下一頁

    點擊圖片放大
    +7
    +6

中國神華(601088)在4月28日發布了2022年第一季度報告,公司實現營業收入839億元(人民幣,下同),按年增長24.1%,按季下降18%;實現歸母淨利潤189.6 億元,按年增長63.3%,按季增長99.2%。公司煤炭板塊實現收678.5億元,按年增長20.5%,按季下降27%;實現毛利240.8億元,按年增長79.2%,按季下降21.2%。成績亮麗。

調控市場

煤炭股有好成績,與中國煤價曾高居不下有重大關係。而中國政府亦因此介入調控市場,在2021年12月底,國家發改委發布出《2022年煤炭中長期合同簽訂履約工作方案(徵求意見稿)》,向業界收集、統合媒價的意見。過往,煤、電雙方多簽訂「一口價」合同,多簽訂三年及以上長期合同,保持價格基本穩定。能夠達成一致意見的按雙方商定的意見執行;如雙方不能達成一致意見,按「基準價+浮動價」價格機制執行。

當時部分電廠認為700元/噸的基準價格太高,難以盈利,因此部分煤企和電企簽訂的長協煤協議,只簽訂了數量,未明確價格。不過,發改委經濟運行調節局明確,2022年1月、2月煤炭中長期合同價格暫按2021年12月價格,即每噸725元執行。較2017年起一直沿用的535元基準價格有較大漲幅。

2022年4月28日,中國煤炭運銷協會發布倡議書,提出進一步推進優質產能釋放和有序生產,認真落實煤炭中長期合同簽訂履約要求,以及確保煤炭價格在合理區間運行。

電力股和煤炭股

簽定了長期合約,最直接影響的便是電力股,尤其以火力發電為主的企業。中國決心實現「雙碳」目標,火力發電勢必要向新能源發電轉型,但轉型並非一朝一夕可以成事,電力企業必須保證在轉型期間依然可以繼續盈利,高昂的煤價壓縮了電力企業的盈利空間。

以華潤電力 (00836) 為例,公司2021全年營業收入898億港元,按年增長 29.1%,歸屬股東淨利潤15.9億港元,按年減少79%。2021年公司燃煤發電板塊收入按年增長21.6%至626億港元,但全年煤炭供需偏緊,價格公司平均標煤單價為1022 元/噸,均較去年同期增長60%左右,整體燃煤發電板塊虧損達52.34億港元。

過往的環境對於煤炭股是有利的,在新政策實行之下,新的煤炭中長期合同便鎖死了煤炭價上升空間,環境轉為對電力股有利。

欲看詳盡分析,訂戶可登入繼續瀏覽。

★☆★新書預告:繼2022年收息全攻略的三冊電子書後(訂戶可按此登入),第二季我們將推出《10大熱門股》深度解構經營環境、營收趨勢,從最新的市場環境,技術走勢,比估值,計值博,想知騰訊、阿里、美團、滙豐、領展、中移動的追揸沽,以至拐點捕捉,請密切留意最新推廣。★☆★

★★★未成為hket訂戶的朋友,不妨把握新推出的10元訂閱優惠,除了可瀏覽電子書系列,還可盡覽《香港經濟日報》、《置業家居》及《投資理財周刊》的電子版!名額有限,先到先得,請火速行動!★★★

...

撰文 : 投資理財周刊 Money Times

欄名 : 券商有路捉

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版