【板塊攻略】內銀資產質量有改善 高股息有助防守

研究報告 08:18 2022/05/16

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內銀首季業績維持增長,季度盈利平均按年升約8%,普遍符市場預期。建銀國際指出,首季業績反映內銀盈利質量低,惟結構性重估時機已成熟。因而下調內銀今明兩年盈利預測1%至2%,並因而下調部分內銀評級及目標價。不過仍維持多隻內銀股「跑贏大市」評級。

日前內銀股隨大市調整,令內銀股的股息率續抽高。目前內銀現價股息率普遍高於7厘以上,其中中國銀行 (03988) 現價股息率高達9厘。高股息仍是內銀重要的支持的。建銀國際指出,普遍7厘以上的股息率,在股市疲弱的大環境下成內銀股股價的支持。相對於其他板塊續下滑,內銀股料短期在區間波動。

內銀首季盈利按年增長8%,表現符合預期。而盈利質量則一般。撥備前利潤(PPOP)及收入表現均稍為低於該行預期。主要是由於手續費收入遜預期,交易收入因市場波動加劇而下降1%,以及部分銀行運營費用運行率較高。而正面方面,包括減值降低,按年跌6個基點,以及淨息差收縮僅環比1個基點,這可能只是時間差異問題,因為資產收益率侵蝕發生在融資成本收益之後。

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欄名 : 大行有路捉

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