【濠賭股風險】大摩指澳博現金或只夠撐5個月?濠賭股靜待疫情明朗化

研究報告 16:47 2022/05/23

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受疫情持續影響,澳門4月博彩收入為26.8億澳門元,按年減少68.1%,按月則跌27.1%。摩根士丹利發表報告,大部分澳門博彩企業都沒有迫在眉睫的流動資金風險,唯獨澳博控股 (00880) 的情況比較緊張,其現金或只能維持5個月。而在內地疫情明朗化之前,濠賭股可能會繼續保持區間震蕩。

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根據目前的現金和未提取的流動資金計算,大部分澳門博企都有足夠現金及未動用流動性,以維持包括開發資本支出的今年首季之燒錢率超過2年。在22年第1季度,行業中場業務收入為2019年水平的33%。

摩根士丹利表示,銀河娛樂 (00027) 及永利澳門 (01128) 對進一步借款的需求較低,因為其現金可以維持至少3年。然而,該行指出,澳博的現金只能維持5個月,惟若其再融資計劃得到銀行的批準,該博企將有57億港元的可動用流動資金來維持20個月,預計澳博在2022年和2023年將有約22億港元的資本支出,用於澳門上葡京綜合度假村。

大多數博彩業營運商將需要從現金儲備中支付利息支出。摩根士丹利預計港股中除銀娛、金界 (03918) 外,今年大部分亞洲博彩企業的利息覆蓋率(EBITDA/凈利息支出)將小於2倍。當中,澳博和永利的EBITDA將為負數,最令人擔憂,其次為美高梅中國 (02282) 及新濠國際 (00200) ,但他們應該有足夠的未動用流動資金來支持利息支出。

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撰文 : 投資理財周刊 Money Times

欄名 : 券商有路捉

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