【消費券+保就業】港零售復甦勝預期 捉最值博受惠股(第五版)

研究報告 18:28 2022/06/02

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在香港政府於4月7日起派發電子消費券,以及港府在3月中宣布推出「2022保就業」計劃,消除不少「香港打工仔擔心被炒」的憂慮後,香港政府統計處在昨天收市後公布的本港4月零售銷售數據,,遠勝市場預期,而本文第一至第三版提及較領展 (00823) 及希慎 (00014) ,料繼續為較受惠消費券的股份。

領展績後最新分析,詳見:【下一頁

報告向來有「摩笛」威力的摩根士丹利,最新發表的研究報告便預料,希慎未來60天跑贏大市,發生機率料80%以上,並給予目標價31元,以及「增持」的投資評級。

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摩根士丹利預計,在本地重新開放和消費券(編按:港府在2月底宣布,並於4月7日起派發到市民電子支付工具內)幫助下,香港零售業銷售表現在未來幾個月將保持穩固,這會對希慎有利,而該股目前估值亦具吸引力,現價較每股資產淨值(NAV)折讓62%,加上股息收益率約為6厘。

希慎平均目標價約29.4元 上升空間約23.8%

由今年3月中,即本港Omicron感染人數開始回落,以及港府加推「2022保就」計劃後,至截稿前止,暫有4間券商給予希慎最新目標價(點擊圖片放大)(即是較本文第三版多了星展),平均值高達29.4元,較希慎今天收市價23.75元仍有約23.8%的上升空間。

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【第四版刊於6月1日 16:58】

香港政府統計處最新公布,4月份本地零售業銷貨價值(臨時數值)按年增11.7%至301.9億元,表現優於本文第一版提及的預期數字;而3月份數字維持按年跌13.8%。政府發言人表示,受惠於本地疫情減退和政府發放第一期消費券,零售業總銷貨價值在連續兩個月按年下跌後,在4月顯著回升11.7%。(詳細分析更新中)

延伸閱讀:【復市機遇】 酒吧重開 青啤飲勝 (第三版)

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【第三版刊於5月30日 22:16】

領展 (00823) 及希慎 (00014) 較獲券商看好,而九龍倉置業 (01997) 則較被看淡。領展今天股價以陽燭升約1.4%至71.3元收市,而本文第一版已介紹由今年3月中以來,券商給予領展平均目標價約83.91元,即是現價仍有約17.7%的上升空間。

至於希慎,今天股價雖逆市微跌約0.2%至23.7元收市,但是近月抗跌力卻頗強,讀者不用對其今天的微跌過於擔憂。再者,綜合近兩個月券商的平均目標價(點擊圖片放大),仍高達28.4元,即是現價仍有約19.8%的上升空間。

九倉置業現價高過券商平均目標價

至於近期股價表現較波動、與遊客關聯度較高的九倉置業......

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【第二版刊於16:46】

承本文第一版所言,港府早前接連推出加碼版「電子消費券」,以及「2022保就業」,料有助香港經濟,尤其是零售銷售回穩,而領展 (00823) 及希慎 (00014) 有望從中受惠。

事實上,領展在香港及內地零售物業續租高峰期均2024年度或以後(點擊圖片放大),反觀2022年度佔比最少,去年續租減租對領展整體租務表現衝擊有限,而隨着疫情逐步緩和,今年續租減租壓力也減輕。

縱使在一眾券商之中對領展看得最淡的美銀,其早前報告也指,領展的香港零售租戶銷售額增長10.4%,意味去年9月至12月增長13%,而去年12月底出租率達到97.9%的歷史新高(點擊圖片放大),加上領展尚未用完2月宣布的1.2億元「商戶同舟計劃」,認為租金減免總額將低於兩年前的水平。

美銀亦指......

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延伸閱讀:【藍籌業績】領展具3大綫索 周三公布業績不用怕(第二版)

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【第一版刊於08:17】

香港政府今年加碼推出的「電子消費券」,在4月7日起派發到市民的電子支付工具內,加上港府在3月中宣布推出「2022保就業」計劃,令不少在受累疫情行業工作的「打工仔」被裁憂慮在4月得以減少,本周三公布的4月香港零售銷售數據,似乎正好反測試府早前一舉推出過去兩年用過的「大招」能否效奏的初步成績表。當中有沒有受惠股?

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專訪兩大國策名家 部署穩經濟大盤主題【下一頁

首先,回顧香港的過去兩年多時間內,合共面對了五波的疫情(點擊圖片放大),而零售消費為香港經濟主要命脈之一,港府亦在2020年及2021年分別推出「2020保就業」計劃,以及「電子消費券」(點擊圖片放大),以緩和香港經濟下行的壓力。

雖然病毒的殺傷力隨着變種而下降,但是其傳播能力卻增強,結果港府在第五波疫情初期已提速收緊社交距離措施,結果令疲弱的經濟再次走弱,尤其是餐飲、零售等受累防疫措施的行業可謂「雪上加霜」。因此,港府在今年2月底及3月中,分別加碼推出「電子消費券」(人均金額由5,000元倍增至1萬元),以及推出「2022保就業」計劃。

4月香港零售銷售有望復甦

回顧2021年的電子消費券,首期在8月起應市,而全期金額相當於佔2020年香港零售銷售約11%,結果除了令8月香港零售銷售按年增幅再次擴大(點擊圖片放大),並保住2021年全年香港零售銷售按年增約8.1%。全球四大會計師行之一的羅兵咸永道,在2月底《財政預算案》公布前便保守估計,若今年電子消費券不加碼,仍可推動香港零售銷售增長約7%。

今年電子消費券加碼,佔2021年香港零售銷售約19%。摩根士丹利早前更預計,首批5,000元消費券已於4月初發放,加上社交距離措施於4月20日首階段放寬,在消費券計劃及社交距離措施放寬的推動下,4月零售銷售額將按年轉升1%呈復甦,按月增15%。

券商看好領展跑出 次選希慎

在上述前提下,摩根士丹利看好領展 (00823) 及希慎 (00014) ,而不看好九龍倉置業 (01997) 。另一券商瑞銀上周發表的報告更認為在香港食品通脹環境下,領展處於最有利的位置,並重申領展「買入」的投資評級,以及在淡市下,將領展的目標價由82元調升至84.3元。

瑞銀指,本港3月和4月食品通脹率分別達到4.6%和4%,這將有利於領展租戶的銷售,因領展......

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此外,據彭博記錄券商對領展預測估值資料(點擊圖片放大),領展現價估值也較其上市至今的平均值有一定吸引力。更多關於領展的分析,詳見:【業績前瞻】【估值

(詳細分析更新中)

其他大藍籌相關券商看法,詳見:【長和系】【中電】【滙豐】【恒地系】【港鐵】【中移動】【聯想】【中銀】【中行

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撰文 : 投資理財周刊 Money Times

欄名 : 券商有路捉

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