【星級名家】一文盡閱瑞銀汪濤點評中國第二季經濟

財金猛人追蹤 19:34 2022/06/27

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瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤針對第二季市況,作出多項分析,以下與大家逐一回顧:

6月27日

今年下半年政策支持有望加碼

汪濤展望2022年下半年,在政府反復強調增加信貸支持的政策背景下,認為信貸可得性「可能」進一步收緊的受訪者減少,尤其在企業貸款(按淨佔比為9% ,此前21%)和影子信貸(13% ,此前22%)。

她預計,未來幾個月財政支持加碼、信貸增長提速。近期政府持續加大了政策支持的力度。

財政方面,她亦料政府將加快實施已宣布的增值稅退稅措施(2022年全年為1.64萬億元),加大對受疫情影響嚴重地區和行業的定向財政支持,並適度放寬對地方政府融資平台的管控以支持基建投資。

貨幣政策方面,央行或將繼續通過降准和其他流動性工具來推升信貸增速,並放寬相關信貸政策限制。因此,未來幾個月信貸增速有望持續反彈,到2022年底或隨地方政府專項債發行大幅放緩而有所回落

6月13日

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中國5月出口按年增長16.9%,從4月份的3.9%大幅回升。汪濤指出,進出口增速明顯改善,這表明中國逐漸走出前兩個月Omicron對供應鏈和物流嚴重擾動。

然而,她認為進口增速改善,大宗商品是主要增長動力。據該行數據顯示,主要大宗商品進口按年增速從4月的28.5%,進一步回升至33.9%。石油進口按年增長保持在81.4%的高位,與4月大致相當。

汪濤估算,出口價格按年漲幅從4月的11%小幅放緩至10.8%,明顯低於2022年一季度平均的13.1%。至少目前來看,3至4月供應鏈所受嚴重擾動,並未扭轉出口價格放緩的趨勢,令其進一步上漲。

6月2日

汪濤認為,國家統計局將公布的5月經濟數據,將顯示大部分經濟活動的按年增速改善,但整體動能仍較疲弱。其詳細觀點分析,請按【5月數據前瞻】瑞銀汪濤:5月經濟增長動能邊際改善【下一頁

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專訪兩大國策名家 部署穩經濟大盤主題【下一頁

5月30日

隨著疫情形勢變化,內地政府防疫限制措施持續時間延長,對運輸和物流擾動明顯,瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤表示,4月中旬以來運輸及物流擾動有所好轉。

據瑞銀中國工業和投資指數顯示,4月中旬按年下降21%,邊際改善至5月中旬的按年下跌15%。汪濤解釋,這主要得益於整車貨運量及港口貨物吞吐量好轉。

5至6月經濟活動有好轉

汪濤指出,由於防疫限制更為嚴格、且持續更長時間,目前的經濟活動復甦比2020年更溫和,且消費及服務業的復蘇慢於工業生產和投資。她預計:

「5至6月經濟活動僅溫和好轉,二季度GDP按季折年下降8%、按年增速顯著放緩至1.4%。」

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瑞銀利用高頻資料構建兩個中國經濟活動綜合指數,以便投資者能及時解讀整體經濟情況:

中國工業及投資指數,追蹤工業和生產活動。其中,涵蓋卡車貨運量、鋼鐵產量、港口貨物輸送量、房地產銷售以及汽車銷售(見圖一);
 
中國消費及服務業指數,聚焦消費和服務業。當中涵蓋交通擁堵、地鐵客流量以及房地產銷售。(見圖二)

汪濤又指:「我們的指數可以有效反映部分經濟領域的增長動能變化,但不應被用於直接預測整體GDP增長或其組成部分。」皆因許多波動性不大的商品生產和服務業,如部分輕工業、金融服務、住房服務和政府服務等,並沒有高頻數據可以跟蹤。

5月25日

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新冠疫情持續蔓延疊加政府防疫限制,進一步打擊內地經濟活動。不過,瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤預料,中國第三、第四季經濟將出現明顯的連續反彈。其詳細觀點分析,請按【頹勢見底?】瑞銀汪濤:第3季經濟小幅V形反彈【下一頁

5月20日

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中國經濟受疫情拖累,5月16日公布4月份零售、固投、工業經濟數據大幅下跌,而社會消費品零售受到最大的衝擊、按年下降11%,較市場預期下跌6.6%。瑞銀汪濤評經濟反彈時機,詳按了解更多【頹勢持續】瑞銀汪濤評中國經濟增長第二季繼續走弱【下一頁

報告來源:瑞銀

編輯:鍾采餘

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撰文 : 投資理財周刊 Money Times

欄名 : 名家看法

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