【衰退之憂】施羅德對美國經濟投淡票(第三版)

研究報告 12:42 2022/06/11

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美國通脹自2021年年初起開始回升,隨物價一直上漲,今年4月美國消費核心指數(CPI)上升至8.3%,遠高於美國聯儲所定2%的平均目標。目前來看,美國通脹率正維持30年來高位。

美國聯儲局已表示將實行一連串加息舉動,同時於6月1日開始實施縮表政策。那麼,美國聯儲局能否在不造成衰退的情況下降低通脹,即實現所謂的「軟著陸」?

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施羅德報告列出3大原因讓經濟陷入衰退,詳見下組圖:

(1)通脹正變得積重難返
(2)貨幣政策是一種「鈍器」
(3)環球經濟活動令政策判斷變得複雜

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因此,目前要實現「軟著陸」任務,該行認為似乎是困難重重。

該行解釋,基本上央行須恢復供需平衡,以令經濟有足夠的餘力緩解工資及價格壓力。這須透過將增長率降至低於趨勢水平逐步完成,否則便將隨著生產下降及失業率迅速上升,而陷入經濟衰退。(持續更新)

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(第二版更新於6月10日 12:20)

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因此,目前要實現「軟著陸」任務,該行認為似乎是困難重重。

該行解釋,基本上央行須恢復供需平衡,以令經濟有足夠的餘力緩解工資及價格壓力。這須透過將增長率降至低於趨勢水平逐步完成,否則便將隨著生產下降及失業率迅速上升,而陷入經濟衰退。

然而,該行指出第一季度業績已接近結束,絕大多數企業環境正面,盈利具增長,但部分行業前景面臨挑戰,前景不甚明朗。

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(第三版更新於16:01)

金融、製造業將面臨挑戰

施羅德預料今年剩餘時間部分行業所面臨較大挑戰,金融業是其中一個行業於第一季度中錄得盈利下跌,當中銀行業情況尤其明顯,皆因是準備金增加所致。

由於銀行壞賬維持較低水平,已有一段頗長時間。此外,大部分預留準備金舉動,或許只會在短時間內維持。美國聯儲局是否可引導經濟軟著陸,還是經濟最終將陷入衰退?這才是最大的問題。若經濟最終步入衰退,銀行顯然有可能要面對壞賬增加的風險。

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撰文 : 投資理財周刊 Money Times

欄名 : 券商有路捉

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