【國策解構】瑞銀講解火電股賺錢藍圖

研究報告 23:07 2022/06/20

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火電股受惠國家放寬電價增加、調控煤價及支持綠電發展,市場關注度日益增加。當中本欄首選的中國電力 (02380) 明顯跑出,上月推介至今已累積26%升幅。公司除了與板塊成員共同受惠國策,自身全面的綠電發展布局令受益面更廣,可看高一綫。

國家發改委於2021年10月11日發布《關於進一步深化燃煤發電上網電價市場化改革的通知》(重點見表),加快推動內地電力市場改革,除了居民、農業及公益事業用電仍以政府主導的目錄電價收費,工商業用戶均需進入電力市場買電,按照改革後的市場定價機制交電費。政策出台後僅一個月,已有29個省市跟進執行,因應當時的高煤價,用盡上網電價20%加幅的上限。

參考廣東省的電力市場化改革情況及內地煤價走勢,瑞銀相信火電股的煤電價差,即毛利率的重要決定因素,在2022年有望恢復至2017、18年的水平,中期帶來12%至15%的股本收益率(ROE),同時料火電股2022至2024年每股盈利可錄得27%的年均複合增長(CAGR)。

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撰文 : 投資理財周刊 Money Times

欄名 : 券商有路捉