【數據看市】摩通、招商證券:美股怎能不跌?(第三版)

研究報告 17:22 2022/06/22

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美國聯邦基金利率上周從0.75%至1.00%升至1.50%至1.75%,但5月CPI是8.6%,地球人都知道,大幅加息在所難免。
美聯儲主席鮑威爾事後也是這樣說:非常關注將通脹率恢復到2%的目標。所以,中金認為,不要低估利率,聯儲局加息高點可能超過4%。根據點陣圖,2022年底聯邦政策利率中值預測升至3.4%,2023年底升至3.8%,遠高於美聯儲認為的2.5%的中性利率。值得注意的是,點陣圖顯示2023年聯邦基金利率的最高預測達到4.5%,且有5名官員認為利率將達到4%以上,表明不少官員認為加息需要更加激進。見圖1-5。

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荷蘭合作銀行(Rabobank)同樣認為,聯儲局今年餘下時間仍會分別加息75、50、50、50個基點,聯邦基金利率達到3.5%-4.00%,見圖6。
荷蘭合作銀行表示,預計美聯儲明年將不得不進一步提高聯邦基金的目標範圍,以通過衰退將通脹「擠出經濟」,預計衰退將在2023年下半年發生。
國金證券提供的幾張圖表,指出石油供應增加有限,但出行增加明顯,即供不應求,論證了這個可能性。見圖7-16。

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招商證券認為,10年期席勒周期調整市盈率倒數與10年期美債收益率差值反映的風險溢價僅為0.08%。在無風險溢價保護、加息縮表持續、經濟下行壓力加劇的背景下,美股仍將持續高波動,在加息週期正式結束前大概率仍有一跌。

 

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撰文 : 陳建仁

欄名 : 大行視角

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