【成交拆解】新東方在綫大戶離場(第二版)

研究報告 17:22 2022/06/22

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招商證券認為,市場當前對於新東方在綫的直播帶貨外推假設過於激進,將其下調至中性評級。

最近幾周,中國教培公司幾乎全部鹹魚翻生。
其中,新東方在綫 (01797) 的漲勢最猛,最高價比月內創出的2.85港元歷史最低暴漲 10 倍,最新總市值250億港元。
新東方在綫旗下的東方甄選董宇輝直播間,透過直播帶貨方式取得突破,從GMV(人民幣成交總金額.下同)數據來看,東方甄選直播帶貨近30日突破3.1億元,僅6月16日一天,觀看人次就超過6000萬,一日GMV高達6880萬元,從6月13日到6月17日,5天的GMV突破了2億元。
內地天風證券表示,「從近幾日GMV及粉絲增長看,保守預期穩態日均GMV 3000萬元人民幣左右,年GMV或在100億左右,考慮到自帶流量及資源傾斜、自有品牌佔比提升等,淨利率或在5%左右,預計年淨利5-7億,預計FY2022-24收入為6.5/13.8/18億元。」
然而,招商證券並不認同這個觀點,決定下調新東方在綫的評級和目標價,認為市場對於新東方在綫的直播帶貨過於激進,將其下調至中性評級。

專訪滙豐私銀范卓雲 增持港股 聚焦國策受惠板塊【下一頁

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另外,從Wind的資料可見,大成交的背後,外資清一色投反對票,接近清倉式減持,包括大摩、摩通、花旗等等,見圖。接貨方僅為中證登(深),即係深港通。那麼,你相信誰呢?有大吃大,在下相信外資。

 

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撰文 : 陳建仁

欄名 : 大行視角

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