【理想吸水】汽車板塊化身升市火車頭 一文詳解背後邏輯(不斷更新)

研究報告 12:53 2022/06/25

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6月23日汽車板塊急升,截至中午,藍籌車股比亞迪 (01211) 與吉利 (00175) 雙雙高據恆指升幅榜首。而汽車新勢力蔚小理升幅更強,尤其理想汽車 (02015) 股價一度飊升10.7%。

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國策利好新能源車

中國國務院總理李克強於6月22日主持國務院常務會議,他在會議上指出,消費是經濟主拉動力,是當前推動經濟運行回歸正軌重要發力點,並提出要進一步釋放汽車消費潛力。方法有三:

  • 活絡二手車市場,藉由換車促進消費;
  • 支持新能源汽車消費。車輛購置稅收入應主要用於公路建設,同時也要考慮目前「免徵新能源汽車購置稅政策」的延期問題;
  • 完善平行進口政策,支援停車場建設。政策實施預測今年增加汽車及相關消費大約2000億元。

現時,中國需要徵收一次性的10%車輛購置稅。中國新能源汽車免徵車輛購置稅優惠政策始於2014年,主要適用範圍為純電動汽車、插電式混合動力車、氫燃料電池車。

第一次免徵車輛購置稅原本於2017年底到期,但為了刺激新能源汽車市場成長,因此延長3年至2020年12月31日。後來優惠政策順延2年至2022年底。如今有望再度順延。

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理想汽車成近期焦點
理想汽車於6月21日式發布第二款車型理想 L9,定位家庭智能旗艦 SUV,全國統一零售價45.98萬元人民幣,劍指豪車市場。6月理想汽車股價走勢凌厲,至今已升超過五成。

L9投入大量新技術,例如智能駕駛系統(透過多個激光雷達、高像素攝像頭、超聲波雷達等等達至理想人車交互)、旗艦級智能空間(五屏三維空間交互)、旗艦級增程電動系統以及底盤控制系統等等,在同價位中罕有敵手。

近年新能源車的滲透率愈來愈高,由低價位慢慢開始將產品線延伸至豪車市場,過往30萬元以上的豪車,市場份額都是由BBA(奔馳,寶馬和奧迪)壟斷,新能源車能成為黑馬跑出,最大的原因是傳統車的轉型速度太慢。

奔馳,寶馬和奧迪亦有順應電動車的大潮流開發新產品,例如奧迪Q5L、奔馳GLC級L、寶馬X5等等,價錢分布在40至84萬人民幣不等,可惜全都是混能車,而且技術上並無優勢,在智能駕駛方面只能做到L2級,理想L9甚至做到L3級智能駕駛、L4級別硬件。對比之下更有性價比。
過往消費者願意為品牌帶來的溢價買單,但近年國潮抬頭,國產電動車的實力、名氣皆節節上升,這方面的差距已開始被抺平,對比名車大廠,消費者更願意將錢花在實打實的硬件提升上。

理想L9已開放預訂,7月16日訂單鎖單,預計於8月底前正式開啟全國交付。國盛證券表示,L9有爆款潛力,預計每月可交付超過一萬台,全年有望售出15萬台。同時,L9車型設計毛利率較理想ONE車型更高,隨著後期量產,預計公司全年毛利率有望維持20%較高水平。

(不斷更新)

報告來源:東吳證券、國盛證券

編輯:陳文政

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撰文 : 投資理財周刊 Money Times

欄名 : 券商有路捉

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