【行業景氣切換】光大證券薦3條投資主綫(第四版)

研究報告 12:52 2022/06/25

分享:

分享:

一般投資方針分兩種,分別是「由下而上」及「由上而下」。「由下而上」是先研究和分析有潛力公司,再以宏觀因素作研究;「由上而下」則是先從全球經濟,再選資產類別、行業種類,最後才是公司。

光大證券報告以兩個視角(數據視角及預期視角)出發,建立從行業資產配置的框架。本文集中從行業景氣到微觀市場,「由上而下」投資策,真正從宏觀環境分析落地到市場。

    點擊圖片放大
    +2

 ;

專訪滙豐私銀范卓雲 增持港股 聚焦國策受惠板塊【下一頁

站於數據視角(該行覆蓋90%以上A股的行業景氣度與市場漲跌幅,及基本面表現均呈較明顯的正相關關係),通過景氣度進行追蹤,為行業資產配置提供方向。

通過分析今年以來各行業景氣和估值表現,尋找3條投資主綫,並建議高景氣低估值方向:

方向一:有色和煤炭、消費製造。
方向二:建築材料。
方向三:食品飲料、輕工製造。

    點擊圖片放大
    +3
    +2

 ;

由於股市表現通常領先於基本面變化,故預期視角對行業投資組合的選擇時非常重要……

----

(第二版更新於16:01分)

光大建議把握兩大方向

 ;

    點擊圖片放大
    +2

方向一:「穩增長」鏈條

國常會多次明確持續擴大有效投資。在此支撐下,相關基建、製造和地產率先發力對冲下行壓力。據6月地產銷售數據顯示,6月13日至19日全國30大中城市成交面積402.2萬平米,按月比增43.2%。

----

(第三版更新於18:16分)

方向二:「疫後修復」鏈條

新冠疫情中消費和服務業受到抑制最強,因此疫後復甦力量會大於出口和投資。與此同時,近期各地促消費政策出台,該行料汽車、家電等消費需求會進一步釋放,帶動板塊景氣周期上升。

----

回顧上文 3條投資主綫方向:

方向一:有色和煤炭、消費製造;
方向二:建築材料;
方向三:食品飲料、輕工製造。

該行從中觀層面,分別採用量(各行業工業增加值增速)與價格(各行業工業品價格增速)分別作供需衡量指標。以下個別分析行業景氣度:

方向一、有色和煤炭、消費製造
今年上半年到下半年,各行業供需景氣發生明顯切換,消費製造業景氣度由「量價齊跌」低景氣區間向「量跌價升」轉換,景氣水平有所抬升。

有色行業相關股份包括江西銅業股份 (00358) 、中國鋁業 (02600) 、興發鋁業 (00098) 等等;煤炭相關股包括兗礦能源 (01171) 、中國神華 (01088) 等等……

欲看詳盡分析,訂戶可登入繼續瀏覽。

新書出爐:加息、通脹峰迴路轉,歐美收水套路,危中尋機……hket訂戶專享,最新電子書《2022年不可不知的3個大潮》已經登場,更多豐富藏書,歡迎登入電子書架,未成為訂戶的朋友,只需598元/年,可享全年無限瀏覽hket電子書架,更可盡覽《香港經濟日報》、《置業家居》及《投資理財周刊》的電子版,有興趣的朋友萬勿錯過!

...

撰文 : 投資理財周刊 Money Times

欄名 : 券商有路捉

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版