【中期前瞻】兩大行業有睇頭(不斷更新)

研究報告 23:14 2022/07/06

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2022年已過一半,下半年國內外料繼續經濟周期分化、金融周期分化:歐美經濟將繼續延續下行趨勢,國內經濟則延續復蘇走勢;歐美將繼續加快收緊貨幣政策對抗高通脹,而國內通脹壓力不大,政策將繼續保持寬鬆,國內外股市、債市、商品走勢料繼續分化。讀者可留意電力相關行業,其前景受政策影響較為利好。

下半年部署 第三季十大焦點股【下一頁

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上半年資本市場主要圍繞著俄烏衝突、美聯儲加息、疫情衝擊。全球經濟下行的風險加大,在各國共同抗擊高通脹的努力下,通脹預期有望回落,市場或將從交易滯脹提前轉向交易衰退。

國內方面:穩增長的主線邏輯並未發生變化,海外經濟體經濟下行將加大中國經濟修復的難度。2022下半年A股的機會相對大一些。共有三大原因:

  • 1.政策微調糾偏,貨幣前鬆後穩,衰退式寬鬆再現,債市受益於利率下行,上半年機會相對確定,下半年經濟回暖或制約利率下行的空間。
  • 2.A股經過一季度的劇烈調整,市場極端悲觀情緒已充分釋放,外部壓力逐步緩解,復工復產循序漸進,支持政策落地提速,A股有望走出獨立行情,延續持續數月的中期修復行情。
  • 3.大宗商品短期受益於供給不足,供給受限+穩增長相關的商品仍有階段性機會。

電力設備業績增速保持上行

電力設備下游需求旺盛,預計二季度盈利增速進一步擴大。需求端看,受益於下游旺盛需求,鋰電、光伏和風電第二季裝機量維持高增速。其中,動力電池5月產量和裝車量按年增速分別為157.9%和90.3%,產銷增速回升;光伏5月新增裝機量按年增速141%,較4月增幅進一步擴大。

成本端看,鋰電上游原材料碳酸鋰,以及風電上游原材料螺紋鋼和鐵礦石價格均在二季度邊際回落,使得成本壓力有所緩解,有望帶來毛利率的改善。因此,重點關注處於高速成長階段,且盈利能力改善的電力設備,二級行業包括光伏設備、風電設備、電池、電網建設等。

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電力股利好

4-5月發電量按年增速分別下滑-4.3%/-3.3%,但結構上呈現盈利改善特征。一方面,火電板塊雖然按年產量下滑,但成本端動力煤價格二季度保持穩定,以及復產復工和夏季用電旺季的來臨帶動需求恢復,盈利有望迎來改善。另一方面,今年豐水期背景下,水電產量5月當夜按年增速26.70%。因此,可以重點關注業績逐步改善的火電,以及具備業績彈性的水電板塊。

(不斷更新)

報告來源:西部證券。國貿期貨研究院

編輯:陳文政

報告來源:西部證券。國貿期貨研究院

編輯:陳文政

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撰文 : 投資理財周刊 Money Times

欄名 : 券商有路捉

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