【賺息趨勢】滙豐:恒隆地產上海商場租戶銷售快速反彈 維持「買入」評級

研究報告 19:02 2022/07/30

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美國聯儲局積極加息應對高通脹時代,美國就業市場似乎未受影響(點擊圖片放大),令該局可以繼續加息應付通脹。不過,新興市場在新冠疫情與強美元夾擊之下,經濟難免受到衝擊,例如中國昨天公布的第2季GDP數據,按年增長縮減至0.4%(點擊圖片放大),為2020年首季爆疫初期以來最低,曾是熱門收息股的內房股魅力大降。所以,讀者宜慎選收息股。

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黃國英專訪 下半年投資組合最新部署下一頁

延伸閱讀:【加息受惠股】銀行股受惠加息到幾時(第五版)

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7月30日:

【19:00】已是半隻內地收租股、半隻香港收租股的老牌藍籌收租股恒隆地產 (00101) ,在過去的周四(7月28日)中午公布略優於市場預期的中期業績,加上港府今年加碼推出的「電子消費券」將於8月7日發放,由恒隆地產公布中期業績後至截稿前止,7間券商所給予目標價平均值高達20.3元(點擊圖片放大),較恒隆地產昨日收市價14.28元高出約42.2%。

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7月29日:

【19:00】在新冠變種病毒Omicron在去年11月起肆虐全球,並在去年底傳入香港及內地,令香港及內地隨後實施嚴格的防疫措施,惟半隻內地收租股、半隻香港收租股的藍籌股恒隆地產 (00101) 昨日公布截至今年6月底止中期業績略有驚喜,上半年基礎盈利按年增長1%至逾22億元。滙豐最新報告指,若撇除物業銷售貢獻,恒隆地產中期基礎盈利按年跌5%。

不過,滙豐報告補充,自上海解除封城後,恒隆地產在上海商場的租戶銷售有見快速反彈,預期集團下半年的租賃利潤按半年有6%增長。滙豐基於利息支出增加、內地項目租賃毛利及香港物業銷售假設降低下,調低恒隆地產今年至2024年盈利預測7.6%至8.8%,並將恒隆地產目標價由21元下調至19.6元,但投資評級維持「買入」。

7月28日:

【18:00】半隻內地收租股、半隻香港收租股的藍籌股恒隆地產 (00101) 今天中午公布截至今年6月底止中期業績略有驚喜,縱使期內業務面對嚴格防疫措施,營業額按年升6.6%至約53億元,純利按年跌12.8%至約19.5億元(點擊圖片放大),而每股中期息仍可維持0.18元不變;若撇除物業公允價值減少2.69億元,基本純利按年微增0.8%至22.2億元。

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摩根士丹利最新發表研究報告指,恒隆地產上半年中國租賃業務收入按年增1%至近33.7億元而以人民幣計算的息稅前利潤(EBIT)按年持平,當中上海及瀋陽商場租金受疫情影響而下降2%至17%,其他城市的高端商場租金則增長7%至184%,表現均良好。

摩根士丹利續出,現時恒隆地產潛在利好因素為內地二綫城市商場表現可能好過預期......

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【14:00】在經濟好景時,客、貨均如輪轉的航空股是另類收息股,現在全球逐步恢復通關,航空股有望迎來爆炸性復甦,分析詳見:【下一頁

7月26日:

【13:00】摩根大通最新發表報告認為,即使融資成本上升,但香港經濟已剛走出低谷,借款者的償債能力依然充足,未來12至18個月本港銀行仍會有盈利復甦和估值上升。個股選擇中,中銀香港 (02388) 續為該行的首選。

7月23日:

【13:30】內地「斷供潮」持續發酵,內房股首當其衝,而過去一周,恒指及國指表現最差的成分股,主要是內房相關股份(點擊圖片放大)。此外,內地股市在過去一周的表現,在全球主要股市之中也較遜色(點擊圖片放大)

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【00:30】內銀股為熱門收息股類之一,惟近期板塊氣氛受內地「斷供潮」影響。法國巴黎銀行財富管理香港首席投資策略師譚慧敏評,詳見:【下一頁

7月22日:

【21:00】2022年預測股息率逾5厘的高息科技股ASMPT (00522) ,面對上半年疫情影響供應鏈、原材料價格上漲等因素影響下,昨天公布截至今年6月底止的中期業績仍有增長,而且盈利增幅跑贏收入增幅(點擊圖片放大),主要是因為毛利率擴闊所致。

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不過......

【19:00】內地爆發「爛尾樓」事件,同時衝擊內房、內銀及內險股三類收息股。法巴最新發表的報告預料,「爛尾樓」事件或抑制購房者情緒,令內地政府對預售託管帳戶施加更嚴格控制,並增加內地房企的流動性壓力,投資者目前對銀行的信心極低,這也是由不同事件驅動的,包括河南村鎮銀行事件、信託產品糾紛、按揭問題等。

不過,法巴預料,內銀住宅按揭貸款的違約可能性很低,但......

【14:00】摩根大通最新發表的研究報告表示,部分投資者認為,在這個加息周期中,銀行體系總結餘下降得較快,意味HIBOR(香港銀行同業拆息)需要高於LIBOR(倫敦美元銀行同業拆息)實現滙率穩定,惟該行不同意此觀點,因本港銀行體系總結餘......

7月21日:

【20:00】電訊股為公用股以外另一熱門收息股類,而摩根士丹利最新發表的研究報告指,本港流動電訊市場競爭仍為良性,5G業務覆蓋提升及ARPU穩定增長,將推動電訊商收入穩步增長,估計覆蓋的電訊股上半年流動電訊服務增幅達2%至4%。

摩根士丹利預期,本港電訊商成本控制措施見效,將為利潤率增長帶來支持,預計上半年所有市場參與者的服務除息稅折舊及攤銷前溢利(EBITDA)率將提高約1至2個百分點,同時預期資本支出的高峰可能已經過去,部分抵銷高昂的頻譜攤銷成本。

股份選擇方面,摩根士丹利首選......

【16:00】隨着利率趨升,摩根士丹利最新報告預料,本港一手物業於今年下半年銷售會有所放緩,因在美聯儲局在9月公布議息結果後,港銀或會上調最優惠利率,今年下半年香港銀行同業拆息(HIBOR)可能會顯著提升,並將利淡本港住宅樓市及高負債的本港地產展商。

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在地產及收租股之中,摩根士丹利偏愛寫字樓業務,其次是零售商場,最後才是住宅物業。摩根士丹利推薦......

【13:00】香港銀行股為港人熱門收息股之一,而息口走勢對港銀盈利關係密切。花旗剛發表的報告預計,在美聯儲加息預期「鷹派」下,香港及中國股市表現依然疲弱下,預計資金將持續外流。

花旗估計,金管局可能......

7月20日:

【19:00】資源股屬周期性收息股,景氣好的時候,的確派息吸引,股息率動輒5至10厘,惟經濟差的時候會變成無息派。滙豐環球最新發表的報告指,在經歷強勁的反彈後,金屬價格過去幾個月走勢受壓,鋁價和銅價格由今年3月的最高位累跌約40%,預計鋁和銅的價格不會進一步下跌,並在今年剩餘時間和明年徘徊在現水平。

滙豐環球對行業持謹慎看法,將五礦資源 (01208) 及洛陽鉬業 (03993) 的投資評級由「買入」降至「持有」,而江西銅業 (00358) ......

【16:00】2022年預測股息率逾5厘的高息科技股ASMPT (00522) ,將於明天公布今年第二季業績,早前內地封城政策或對其季績有影響。瑞信發表研究報告預計,ASMPT第二季收入將達到54億元,按年及按季分別增長4%及3%,低於公司指引的中位數,主要由於內地封城政策下的物流鏈受阻;期內毛利率預期持平,較市場預測高0.6個百分點,而淨利潤則預期按年增長6%至7.7億元。

瑞信更預測......

【08:00】屬收息股類之一內房股早前受內地個別地區出現「拒付房貸」事件,引發市場對中國資產質素的擔憂,而經過約一周的調整後,由於日前中銀保監承諾「保交樓」,不少內房股股價在本周一曾回升。不過,摩根大通最新發表報告相信,那天的回升主要是由短倉回補推動。

摩通認為......

7月19日:

【23:00】中石油 (00857) 上周五收市後發盈喜,預計按中國企業會計準則計,今年上半年純利將按年增長50%至60%,增加265億至320億元人民幣。美銀最新發表的報告指,中石油上半年盈利勝預期,而且中石油是高能源價格的受惠者,加上其目前估值不高,在45%派息比率不變的情況下,預計股息率將達到高單位數,因而重申其「買入」的投資評級,目標價5.8元。

美銀表示,石油需求未完全恢復,而庫存迅速下降,即使世界陷入衰退,天然氣和煤炭價格仍會居高不下,並預料......

【17:00】老牌收租股希慎興業 (00014) 在紮實的銅鑼灣收租物業組合作後盾下,也有涉足物業發展項目,為集團業績增添額外動力。希慎與香港興業 (00480) 合作發展之大埔露輝路豪宅項目「林海山城」已上載樓書,預計短期內登場。

「林海山城」......

專訪兩大專家 鄧啟志+林樵基 港股下半年先低後高【下一頁

7月18日:

【15:00】近期內地個別地區出現「拒付房貸」事件,引發市場對中國資產質素的擔憂,而摩根大通最新報告指,中銀香港 (02388) 為其覆蓋的港銀中,唯一一家沒有中國境內抵押貸款業務,並重申看好中銀香港。

摩通續指......

【09:00】業務遍及全球多個國家及地區的藍籌收息股長江基建 (01038) ,業務受惠通脹,為較穩健的收息股,分析詳見:【下一頁

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更多長建估值分析,詳見:【下一頁

7月16日:

【14:30】回顧過去一周,內地「斷供漸」不斷蔓,蓋過美國通脹再創40年新高的衝擊,中港股市在全球主要股市之中表現最弱(點擊圖片放大)。更甚的是中國在房地產開發投資萎縮下(點擊圖片放大),加上新冠疫情衝擊,中國昨天公布的第2季GDP數據......

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內房股原為黑馬收息股類之一,但是在行業不明朗因素仍多的情況,近年的「收息股魅力」下降,並且在過去一周,內房相關股如碧桂園 (02007) 及旗下碧桂園服務 (06098) 為表現最差......

更多關於7月中旬的「收息股追蹤」,詳見:【下一頁

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撰文 : 蕭悅潾 投資理財周刊

欄名 : 收息股追蹤

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