財報季見真章 企業盈利為選股關鍵

財金猛人追蹤 08:26 2022/07/19

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美國企業第二季財報於上周揭幕便出師不利,打頭陣的銀行業龍頭摩根大通(美:JPM)與摩根士丹利(美:MS)盈利增長同比下滑,表現差過預期,為市場氣氛增添暗湧。

事實上,在市況不穩、前景不明下,企業的盈利顯得更為重要。惟前景是否真的如此黑暗,仍要等待一眾藍籌的業績表現,目前不宜過份悲哀。

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展望本周,大型企業的次季業績可能會為美股走勢定下方向。除了周一放榜的美銀(美:BAC)及高盛(美:GS);強生(美:JNJ)、Netflix(美:NFLX)等則於周二接連公佈,其餘的還有特斯拉(美:TSLA)、美國運通(美:AXP)等。

一眾成長股在年初至今跌跌不休,投資者尤其關注特斯拉及Netflix的季度業績,前者股價的年內更已暴跌近七成,故其盈利亦將成為關注焦點。更甚的是,Netflix預計第二季度將損失200萬用户,此為投資者關注的一個關鍵指標。

筆者認為,盈利在是次財報季定當成為焦點,除了正好反映每家公司在加息環境下,自身面對通脹的應對能力,亦顯示出長期盈利能力。

相比去年公司選股着重企業的概念,筆者認為接下來選股的關鍵因素在於企業盈利能力,並非單看估值或市盈率。而公司使用財技的機會也可能降低,例如由以往看企業有否併購,改為考慮該併購是否有實際需要。

6月份消費者價格指數(CPI)較上年同期意外上升9.1%,引發市場猜測美聯儲將願意通過加息超過75個點子來遏制物價向上。

市場對加息幅度眾說紛紜,惟筆者認為7月26日至27日的議息會議上,加息一厘的機會極微,加息75點子機會則較大。

事實上,市場對加息的反應負面,且最核心的供應鏈缺失問題從來未因加息而得到解決。而美國經濟大衰退此説法亦是將美國加息影響放大,解決供應鏈問題才是重中之重。

在大市風高浪急之下,筆者選股的三大關鍵為:公司擁有高門檻護城河、需求可持續性及具可持續創造獲利的能力,讀者不妨作為參考。中長線而言,能源、金融、科技板塊的前景不俗,投資者可在這些板塊中選取盈利好的公司。

筆者所管理的基金持續買入科技龍頭公司微軟(美:MSFT)及蘋果(美:AAPL),目前這兩隻股票已佔基金組合約六成。它們除了屬行業的大型企業,其現金流非常充足,他日要進行併購去開拓市場,亦有足夠的彈藥。

另外,由於有實質業務,這類公司他日的反彈力度會更好,故即使大市持續震蕩,筆者亦會分段吸納。至於資金不足的散戶,則可考慮「月供股票」以購入心水股。

作者:惠峰國際發展董事張玉峰

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撰文 : 陳文政 投資理財周刊

欄名 : 笑看峰雲

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