【復航趨勢】秋冬處處通 浙証:5個原因 航空需求或迎爆發式增長(第二版)

研究報告 12:33 2022/07/30

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本文第一版提及,浙商証券總結內地航空業發展、比較外國數據,以及參考過去幾次危機後的行業復甦等情況,料內地航空業在疫情過後,有望迎來迎爆發式增長。

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至於在行業具爆發式增長的機遇下,料相關股份的盈利表現有望受惠,詳情......

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【第一版刊於14:01】

海外多國自今年第一季起逐步放寬防疫措施,並將航空旅遊活動漸漸回復正常,而近日有報道指,港府決心與海外通關,並以11月作為「死綫」。雖然由現在至11月仍有不少變數,去年中已推出的壬寅年《通勝》內,預言的「秋冬處處通」能否成真仍有待觀察,但內地券商浙商証券預計,一旦通關,航空需求或迎爆發式增長。

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浙商証券回顧A股市場歷次航空股行情,發現主要驅動因素可歸納為3個因素,包括:供需錯配、油價暴跌及人民幣升值。其中,供需是核心驅動力(見圖一)。浙商証券進一步指,十四五期間航空供給增速明顯走向下,而疫情過後需求側有望爆發,因此或出現明顯供需錯配,新一輪供需大周期醖釀中。

對航空股而言,兩個對盈利有重要啟示的指標:RPK(旅客周轉量)及客座率,簡單來說,主要受旅客運輪人次及航距有關(見圖二及三),所以,若全球通關,加上旅客數目上升,無疑有利航空股盈利回升,而浙商証券回顧疫情前內地航空業情況,發現行業RPK與航空客量及航距變幅高度吻合(見圖四及五)

浙商証券續指,除了非典型肺炎疫情、2008年金融危機、2019年地區政治影響3次罕見失速外,航空RPK、旅客量均保持雙位數正增長......

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撰文 : 蕭悅潾 投資理財周刊

欄名 : 券商有路捉

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