【賺息趨勢】花旗:料港銀淨息差可能在明年見頂

研究報告 09:02 2022/08/13

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英倫銀行上周將加息步伐,由以往的每次0.25厘,擴大至0.5厘,而美國在上周五公布「強勁」的7月就業報告後,聯儲局加息步伐在下月放慢的機會也大降。

美國在上周五公布的7月失業率按月跌0.1個百分點至3.5%,觸及爆疫前低位3.5%(點擊圖片放大)。此外,美國上月非農業新增職位大増52.8萬份,較市場預期多出1倍,並且令非農職位攻累增至逾1.5254億份,較2020年2月爆疫前水平多出約4萬份(點擊圖片放大),再創紀錄新高;而在美國勞工市場參與率降至62.1%,較爆疫前低逾1個百分點,即是勞工供應實際較2020年初更緊絀的情況下,企業被迫以高薪招聘員工,將工人平均時薪推上近32.3美元,連續第7個月按年升逾5%(點擊圖片放大)

聯儲局一直以「控制通脹在2%長期目標水平」及「達致充分就業」為2大政策任務,惟通脹居高不下,現加上強勁的7月就業報告公布後,利率期貨市場對9月加息預測一夜間急扭轉(點擊圖片放大)。在加息預期有增無減的前提下,讀者宜選股息有增長動力的收息股,避開盈利以至派息有下跌壓力的收息股,否則不如叙造定期會更佳。

富達繆子美 港股短期3大逆風 布局盈利能見度高板塊【下一頁

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延伸閱讀:【熊圖論市】國金証券從股息商品找衰退趨勢(第三版)

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8月第三周「收息股追蹤」,詳見:【下一頁

8月13日:

【09:00】花旗近日發表的研究報告,在考慮到最新的遠期利率曲綫預期下,估計香港銀行(下稱「港銀」)的淨息差可能在明年見頂,並於2024年起回落,或降至2019年相若水平。花旗續指,由於......

8月12日:

【21:00】港鐵 (00066) 中期業績有驚喜,而由港鐵公布中期業績後,至截稿前止,暫有6間券商給予港鐵最新目標價(點擊圖片放大),平均值約45.86元,較港鐵今天收市價42元高出約9.2%。除了本文在【13:00】提及野村將港鐵目標價由45.4元調升至49.1元之外,另一券商瑞銀也將港鐵目標價由42.3元調升至42.8元。

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【13:00】港鐵 (00066) 昨天收市後公布今年上半年基本純利按年升78%至71億元,中期息更大增68%至0.42元,業績略有驚喜。野村最新發表的報告,將港鐵目標價由45.4元調升至49.1元,投資評級亦由「中性」上調至「買入」。

野村指,港鐵本地客量將繼續在防疫措施放寬下復常,客量自5月以來已恢復正增長,同時受惠東鐵線過海段通車,料本地客量下半年按年升4%,明年則按年升15%。

港鐵香港物業相關業務方面,野村預料......

8月11日:

【14:00】傳統藍籌股煤氣 (00003) 預計在下周五(8月19日)公布截至今年6月底止中期業績,摩根士丹利最新發表的報告,卻將煤氣目標價由9元下調至8元,投資評級維持「與大市同步」。

摩根士丹利表示,由於內地業務疲弱,將煤氣2022至2024年......

8月10日:

【21:00】摩根士丹利最新發表的報告,將長和 (00001) 今年至2024年的每股持續盈利預測分別調低12%、10%及10%,但每股派息預測則維持不變,預期長和在上述3年內每年派息可以有約6%的按年增長。

摩根士丹利表示......

【08:00】公路股為收息股類之一,而且去年業績已反映行業走出新冠肺炎疫情陰霾,惟內地公路發展進入樽頸,若然全球息率持續上升,派息增長動力便未能追上加息幅度。公路股發展新能源業務,漸成上市內地公路股的發展新方向,分析詳見:【下一頁

8月9日:

【22:00】中電 (00002) 昨天公布的第二次中期股息,雖然保持每股0.63元不變,但是上半年轉盈為虧,經營虧損近38.5億元,並且令市場擔心其欠缺增加派息的能力。由中電公布中期業績後至截稿前止,暫有5間券商給予中電最新目標價(點擊圖片放大),平均值約72.1元,雖然較中電今天收市價65.75元高出約9.7%,但沒有券商建議投資者「買入」。

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【21:00】摩根士丹利發表最新的《亞太及新興市場策略報告》指,以通脹為投資主題已經消退,而經濟衰退的投資主題開始佔據主導地位,而市場正在從「價值」主題轉向「增長」主題,並等待作偏好風險(Risk On)的交易,而該行建議「增持」亞洲新興市場的優質增長投資主題。

大摩列出亞太及新興市場具質素增長的12隻港股,當中有1隻長綫收息股......

【18:00】中國聯通 (00762) 昨天公布的中期業績略優於市場預期,花旗最新報告維持聯通「買入」的投資評級,以及目標價4.8元不變。

花旗指,聯通上半年盈利表現優於預期,主要由於期內毛利的下跌幅度較預期少。花旗表示,聯通上半年的收入結構有改善,其中......

【16:00】中國聯通 (00762) 昨天公布截至今年6月底止中期營業額按年升7.4%至1,762.6億元(人民幣‧下同),純利更按年升19.5%至近109.6億元,而每股中期息亦按年升37.5%至16.5分。惟野村最新報告維持聯通「中性」的投資評級及目標價4元不變,並表示行業中更看好中國移動 (00941)

野村指,聯通上半年服務收入按年增8.3%,服務盈利增19.5%,意味第二季......

【13:00】中電 (00002) 昨天公布今年上半年經營虧損近38.5億元,但宣派每股中期息0.63元,按年持平,而野村最新發表的研究報告指,中電上半年的經營虧損,由於澳洲遠期能源合約導致錄得近79.6億元未實現公允價值虧損所致。

野村續指,若撇除該項會計損失,中電營運利潤按年仍跌25%至約41.1億元,主要因澳洲發電組合盈利減少和煤價持續高企,即使如此,作為中電主要市場的香港業務,表現仍穩健,營業利潤按年增......

【11:00】高息重磅藍籌股中國移動 (00941) 將於本周四公布今年上半年業績,績前分析詳見:【下一頁

8月8日:

【18:00】傳統藍籌公用股中電控股 (00002) 公布今年上半年轉盈為虧,錄得淨虧損約48.5億元,幸而公司維持第二期中期股息每股0.63元,按年持平,分析詳見:【下一頁

【17:30】長和系內公司上周公布的中期業績,縱使面對期內複雜多變的經營環境,普遍業績以至中期息有驚喜。里昂最新發表的報告,雖然將長和 (00001) 目標價由75元調低至68元,以反映加拿大能源商Cenovus Energy(下稱「Cenovus」)以外的盈利低於預期,但投資評級則維持「買入」。

里昂預計,在Cenovus的推動下,長和今年上半年的盈利上升趨勢會持續至下半年,若撇除Cenovus因素......

【09:30】港府今年加碼推出的「電子消費券」,第二階段於昨天起派發到市民的電子支付工具上,而傳統藍籌股港鐵 (00066) 料有三重受惠,分析詳見:【下一頁

【07:00】傳統藍籌股港鐵 (00066) 將於本周四公布截至今年6月底止中期業績,市場預期在旗下樓盤熱賣下,可支持中期盈利倍增,分析詳見:【下一頁

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港鐵估值分析,詳見:【下一頁

 

8月7日:

【12:00】高盛近日發表的研究報告指,本港利率開始上升,地產市場交易仍然疲弱,相信對地產發展股的不利因素正在加劇,縱使板塊的估值處於低位,但大部分地產股前景展望仍負面。高盛更認為,雖然一些利好因素如宏觀前景有改善、內地與本港放寬邊境限制、美元升值結束及重大企業重組等都有可能實現,但時間難以確定,因此推動整個行業重新評級的催化劑仍具不確定性。

高盛基於在其計算模型中反映最新的本港樓價下跌預測,以及利息成本提高的影響,而將行業資產淨值(NAV)預測平均下調約3%,並將2022至2024年各年每股盈測分別削14%、12%及4%,以及每股派息預測平均下調約1%、2%及2%。

8月5日:

【21:00】長和 (00001) 中期純利及派息均有增長,而瑞信最新發表的研究報告指,長和業績符合預期中期派息比率大致保持17%,並認為長和業績展現其在宏觀不利因素中的韌性,維持長和「跑贏大市」投資評級及目標價71元不變。

瑞信續指,長和上半年港口業務EBIT(除息稅前溢利)升27%,主要由於港口堵塞及具韌性吞吐量而推動更高的儲存收入;期內和電亞洲由於與印尼電訊業務合併,擴大客戶群並錄得一次性收益,令和電亞洲表現強勁;零售業務EBIT按年減少12%,主要受累於內地部分城市因疫情「封城」影響,惟歐洲區則出現強勁復甦;歐洲3集團由於意大利市場疲弱,以及基於網絡擴張,導致折舊攤銷更高;基建業務則保持穩定。

展望下半年,瑞信預期......

【13:30】面對今年上半年複雜多變的經營環境,長和 (00001) 昨天收市後公布的中期業績,按國際財務報告準則(IFRS)16後基準,純利仍按年增約4.3%至近190.9億元,更重要的是每股派中期息由上年同期派0.8元,增至今年的0.84元,已進一步回升至接近疫情前水平(點擊圖片放大)。花旗最新研報維持長和「買入」的投資評級,以及目標價84元不變。

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花旗指,雖然面對全球貿易中斷、激烈市場競爭及疫情等重大不利因素,但是長和上半年業績穩健,期內整體利潤仍增長近5%,主要來自於油價上漲、港口業務收入以及印尼電信業務重組帶來的增量收入。

另外,報告又指......

【12:15】屬熱門收息股類之一的中資電訊股即將公布業績,摩根大通最新發表的研究報告預計,由於內地各地防疫措施影響業務經營,第二季電訊公司收入增長都將放緩,除息稅折舊及攤前溢利(EBITDA)率持續受壓,但預期第二季純利可能按年增約6%至18%,其中中國鐵塔 (00788) 純利可能會因折舊費用增加而出現按季下跌。

不過,摩通預期,中資電訊商的盈利增長仍具韌性,預計中國電信 (00728) 、中國移動 (00941) 及聯通 (00762) 的次季EBITDA將分別按年增約......

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更多關於8月首周「收息股追蹤」,詳見:【下一頁

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撰文 : 蕭悅潾 投資理財周刊

欄名 : 收息股追蹤

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