【國策趨勢】穩增長2.0 恒指反攻兩萬點 19項接續政策成效分析

研究報告 23:12 2022/08/27

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中國經濟弱勢未退,星期三國務院常務會議提出,在落實好穩經濟一攬子政策同時,再實施19項接續政策,形成組合效應,推動經濟企穩向好、保持運行在合理區間,努力爭取最好結果,刺激股市大幅反彈,恒指收報20170點。東吳證券首席宏觀分析師陶川指出,本次的一攬子政策更加有的放矢和聚焦,財政和基建依舊是主要抓手,對於地產的支持態度更加明確,而穩就業方面更加突出民營企業和平台經濟的作用,此外在當前局部電力緊張的背景下,電力保供成為能源保供的重要內容,而跨境商務的逐步放開可能成為防疫政策優化的契機。

在一攬子政策中,陶川認為有四點尤其值得注意:

一、財政在克制中的發力:

本次會議在財政方面更加強調使用存量空間和政策性金融工具,新增3,000多億元(人民幣‧下同)政策性金融工具和5,000多億元專項債限額空間,兩項合計,預計年內最多還能拉動基礎設施建設投資1.9萬億元。

回顧5月以來的經歷,最直接的影響將是基建的發力會更加明顯,而8、9月的信貸可能會類似5、6月,出現比較明顯的反彈,信貸結構也會出現優化,例如票據融資和政府融資佔比的下降。

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二、對地產和平台經濟的支持

地產方面,會議除了明確表示要繼續「降低融資成本」外,可能更重要的是強調「允許地方『一城一策』運用信貸等政策,合理支持剛性和改善性住房需求」,預期更大範圍的降低首付、放鬆限購限貸等政策將加快落地,但範圍主要集中在二綫及以下城市。

對於地產而言,二綫城市受政策影響、一綫城市受情緒推動,商品房銷售都有望回暖,「金九銀十」可能成為地產企穩的關鍵時間窗口。

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本次會議要求「支持民營經濟、平台經濟發展」,在就業壓力的倒迫下,平台經濟已經逐步完成了從「資本無序擴張」的監管對像到「穩就業、保實體」重要載體的轉變,被賦予保主體、穩就業的重要政策含義。

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撰文 : 陳煒傑 投資理財周刊

欄名 : 券商有路捉

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