【滙率保衛戰】離岸人幣一度失7.26 人行:不要賭匯率單邊升或貶值 久賭必輸(不斷更新)

研究報告 16:13 2022/09/29

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更新版 9月16日

市場預期美匯續強,離岸人民幣(CNH)兌美元滙價,昨日(15日)跌穿「7算」,是自2020年7月以來首次。香港時間約下午4時51分,離岸人民幣匯價一度見7.0424,現(下午5時25分)報7.0265,走弱約156基點。至於在岸人民幣報7.0145,走弱約201基點。

自2015年「811」匯改以來,人民幣匯率在2019年和2020年都曾「破7」,然而,人民幣「破7」當真如洪水猛獸?

事實上,匯率貶值有利有弊,適當貶值有利提高貿易出口的競爭和價格優勢,進而推動實體經濟復甦,但進口企業的進口成本亦將有所增加。

另外,人民銀行早前已宣布,昨日(15日)起,下調外匯存款準備金率2個百分點至6%,表達出其不會坐視不理的姿態,更重要的是,人行是否還有招可出,以及人民幣是否具備長期單邊貶值的基本因素。不然的話,只會如人民銀行19年所回應般,「破7」的「7」並非如年齡一樣一去不復返。

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第一版 9月9日

在美元持續走強的同時,人民幣持續逼近「7」的心理關口。雖然內地日前下調金融機構外匯存款準備金率,但人民幣貶值未見停息。華泰證券認為,即使本輪人民幣貶值,順勢破「7」,亦不用太擔心,又料人民幣兌美元本輪最多或跌至7.2水平。

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中國人民銀行於9月5日表示,為提升金融機構外匯資金運用能力,決定自本月15日起,下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點,即由8%下調至6%。

美元走強為主因

8月12日以來,美元指數累計上漲4.7%,而在岸人民幣兌美元匯率僅貶值2.9%,同期人民幣兌一籃子貨幣的CFETS指數反而微升0.1%。華泰證券認為,從基本面角度看,近期美元走強是美國貿易條件改善、以及全球衰退預期下避險情緒升溫的共同結果。由於高科技產品、以及能源佔美國出口的比例較高,2020年疫情爆發後、尤其是俄烏衝突升級以來,美國貿易條件明顯改善,在一定程度上推動美元匯率走強。雖然近期中國內需偏弱,但從貿易條件看,中國貿易條件惡化的幅度明顯不及歐洲、日本、韓國等其他製造業大國,人民幣未必比歐元、英鎊、日圓更有貶值基礎。由此,人民幣兌一籃子貨幣的匯率指數保持基本穩定。

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撰文 : 林斯凱 投資理財周刊

欄名 : 券商有路捉

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