【比亞迪覆盤】芒格、李錄:比亞迪為何賣了?

財金猛人追蹤 17:06 2022/09/21

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港交所8月30日披露易顯示,巴菲特旗下巴郡公司第一次減持比亞迪 (01211)
那麼,巴菲特為何賣出比亞迪呢?巴菲特自己沒有透露,我們只能從兩個人的談話去找答案:李錄、芒格,雖不中亦不遠矣。

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眾所周知,巴菲特和芒格當初會買入比亞迪,是因為一個關鍵人物——喜馬拉雅資本的李錄。
2002年,李錄首次投資比亞迪,當時比亞迪只是一家羽翼未豐的中國電池公司。

李錄創立自己的基金後,再次買進比亞迪股票,最終與芒格共同經營的1.5億美元基金中很大一部分都投向了比亞迪。
據資料顯示,巴郡是在2008年9月29日以每股8港元認購了2.25億股比亞迪。
但就在去年,李錄大幅減持比亞迪。 

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2017年,芒格提到比亞迪這筆投資時,是這樣說的:
「比亞迪這筆投資,也是我們早期不可能做的。最初接觸比亞迪的時候,正是比亞迪股價特別低迷的時候,是一隻符合格雷厄姆標準的股票。當時的比亞迪已經走出了創業階段,但仍然是一家很小的公司。」

格雷厄姆以嚴格的清算價值為基礎保障,以此建立安全邊際,提到這位投資大師,人們經常想到的是「煙蒂股」。

但芒格也表示,比亞迪這筆投資的估值比較難。他說:「我們從中也學到了些東西。在我們最初買入的時候,我們知道,按照當時比亞迪的情況,風投應該願意出三倍的價格。從風投的角度考慮,比亞迪很便宜。我們相信,從風投的角度考慮,比亞迪值得投資,因為王傳福已經做出了一些了不起的成績。」

「當時的比亞迪是一隻便宜的股票,但是你必須具備和別人不一樣的見識和眼光,才能發現它的價值。」芒格說。

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撰文 : 陳建仁

欄名 : 大師見地

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