大摩首席策略師:美元供應萎縮 美股漲勢短暫(第二版)

財金猛人追蹤 16:48 2022/10/05

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第二版:

摩根士丹利首席股票策略師Mike Wilson在本周一的報告寫道,即使市場押注美聯儲最早從明年5月起降息實現「鴿派轉向」,但是由於全球美元供應正在萎縮,市場波動的可能性仍在上升,因此美股在可見的未來仍將走低。

上周,Wilson已發出警告,美元過於強勢的走勢對股市等風險資產造成了難以為繼的局面,甚至很有可能造成新一輪的金融或經濟危機。
根據他的預測,美元指數每上漲1%,就會對標普500指數收益產生0.5%的負面影響,到四季度,標普500指數成分股的利潤可能下降10%。
他指出,利率上升會增加企業和家庭的借貸成本,從而拖累經濟;而美元走強則會使新興經濟體更難償還美元債。
因此,隨着利率繼續上升和美聯儲不斷收縮資產負債表,Wilson預計這可能會在包括美國在內的一些國家引發危機。
Wilson強調,問題已經開始顯現:M2資料在過去的12個月裏已經開始收縮。歷史經驗表明,貨幣供應量的收縮與股市的走勢往往具有相關性。
Wilson認為,美聯儲停止加息和縮表是否足以避免危機,還有待觀察,但要避免企業利潤衰退已經太晚了。更何況美聯儲主席鮑威爾之前堅稱,美聯儲不能冒險過早降息,因為擔心通脹可能變得更加根深蒂固。
周一,聯合國貿易和發展會議在一份報告中表示,如果美聯儲繼續提高借貸成本,可能會嚴重損害新興經濟體。
Wilson的評論如下:

政策調整的預期可能引發股市大漲,但漲勢短暫。在美聯儲調整政策最終到來之前,股市可能繼續走低。

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第一版:

美股上周急挫,對沖基金Citadel創始人Ken Griffin和索羅斯昔日拍擋Stanley Druckenmiller指出,美國經濟衰退已不可避免,並且很有可能發生在2023年。二人目前分別排名彭博富豪榜第36和167名,如此份量,怎能不聽?

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對沖基金Citadel創始人Ken Griffin表示,美國經濟衰退的可能性很大,問題在於衰退將會在何時發生以及會有多嚴重。
Griffin認為,總體而言,美國經濟將實現「硬著陸」:
每個人都喜歡預測衰退,而且真的會有衰退,要實現(衰退)只是時間問題。我們預計,美國經濟最早將於明年陷入衰退。
It’s just a question of when, A recession could happen as soon as next year.

Griffin指出,此前飈升的通脹使得美聯儲採取必要的行動,在連續三次將基準利率上調75個基點後,美聯儲還曾表示將採取更多措施來降低通脹。Griffin對此表示:
要讓美聯儲在抑制通脹的同時又不讓經濟放緩太多,坦白說,這是一項艱巨的工作。通脹有心理因素,美國人不應該開始認為通脹率超過5-6%就是常態。重要的是,我們不要讓通脹預期變得不穩定。

當前形勢,詳見附圖的興證張憶東評論。

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撰文 : 陳建仁

欄名 : 大師見地