本地地產股目標價遭滙豐全削 料樓價跌回2017年位

研究報告 14:04 2022/10/08

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本地地產股今年以來展現防守性,板塊首三季跌幅僅約7%,跑贏恒指同期的26%。但在加息環境及經濟疲弱的夾擊下,地產股光環可能不再。滙豐新近放棄了樓市會復甦的預測,現時估計香港樓價明年跌返2017年水平,削減一眾本地地產股的盈利預測及目標價。

滙豐現時估計香港樓價今年跌8%,明年再跌7%,重返2017年水平,受制於下列多項因素:

1. 恒指今年以下持續下挫,負面的財富效應不利香港樓市;

2. 地緣政治風險加上按揭利率攀升,打擊市場氣氛;

3. 內地商業地產的租金增長放緩;

4. 本港經濟持續疲弱,且沒有出現改善跡象;

5.  人民幣兑港元近期明顯貶值,影響內地客的購買力。

樓市軟着陸的時機,滙豐估計會在2023下半年出現,因料政府看見本港經濟進一步轉差後,有機會撤銷部分樓市辣招。這將有助提振樓市,同時減少本地地產股龐大的資產淨值(NAV)折讓。

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至於過去因盈利能見度高及財務狀況佳而跑贏大市的本地地產股,滙豐認為它們的防守性會在2023年消退,吸引力也會降低,從而拖低股價。該行將本地地產股2022至2024年的盈利預測平均調低8至22%,並指板塊選擇要看重:

1. 資產負債表強健;

2. 盈利能見度高;

3. 未來12個月更多大眾化樓盤推出;

4. 穩定派息。

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現時滙豐視新鴻基地產 (00016) 及信和置業 (00083) 為板塊僅存具防守性且估值吸引的股份,兩隻評級為「買入」。至於恒基地產 (00012) 及長實集團 (01113) 評級下調至「持有」,新世界發展 (00017) 更下調至「減持」。

滙豐對本地地產股評級、目標價及三年盈利預測如下:

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撰文 : 陳煒傑 Money Times

欄名 : 券商有路捉

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