美國整體經濟情況未明朗 保持倉位不妄動

財金猛人追蹤 17:01 2022/10/18

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美國在上周四公布的9月份消費者物價指數(CPI),按年上漲8.2%,高於預期8.1%,9月CPI按月上漲0.4%;核心通脹率較上年同期升6.6%,為1982年8月以來的最大12個月漲幅。

今年以來,即使美聯儲已加息5次,但在9月整體CPI與核心CPI增速均超預期後,顯示了通賬仍未降温,加息勢在必行。

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然而,美國通脹引發多位聯儲局官員公開發聲,而且言論偏鷹。聯儲局理事庫克稱,在看到通脹好轉前,美國聯儲局將持續採取緊縮政策;聖路易斯聯儲主席布拉德更表示,需要繼續以75個基點的速度前置加息。

加息預期再次刺激美國10年期債息曾抽高17.8個基點至4.08厘,對息口敏感的2年期債息曾急升24.8個基點,高見4.535厘。隨着兩者利差倒掛擴大至50基點的高位,反映市場在評估儲局持續加息,抑制通脹同時的經濟衰退風險。

其實,美國現時的經濟情況相當弔詭。美國首季及次季國內生產總值分別按季下跌1.6%及0.9%,而連跌兩季一般被視為陷入技術性衰退。但同時當地失業率處於歷史低位3.5%,接近全民就業,因此華府一直未肯承認美國陷入衰退。

而且,就業的情況似在改變中,今年職位空缺已經減少110萬;另外9月平均時薪按年增長5%,較8月的5.2%略低;加上9月非農新職位僅增加26.3萬個,較8月的31.5萬有明顯下跌的趨勢。

同時,從零售數據看也透出玄機。美國個人消費支出佔經濟總量近7成,但3月以來,實質零售銷售按年增長持續貼近零,甚至負增長,低於2.26%的長期平均水準。通脹高企,消費者工資卻追不上,加上持續加息,都是潛在衰退的迹象。因此,美聯儲應該謹慎地加息,行動不能太過匆忙。

今周没有重大的數據公布,市場的焦點將轉向財報季。率先披露的美國主要大銀行財報顯示,淨利潤上季度繼續下滑,摩通(美:JPM)、花旗(美:C)及富國(美:WFC)季度盈利均倒退,主要受到貸款撥備增加及投資市場相關業務影響。

筆者一直看好銀行股,主要是因為在加息周期中,貸息升幅快於存息,銀行受惠存貸息差擴闊; 另一方面,經濟放緩恐導致不良貸款撥備增加以及新貸款減少。今次季績表現,顯示了業務面偏向金融市場的投行如摩根士丹利(美: MS)、高盛(美: GS)業務因經濟面臨壓力而受到衝擊,亦反映了金融機構對加息周期下的美國商業活動前景持謹慎態度。

審視目前市場情況後,筆者會抱觀望態度,同時建議投資者不要輕舉妄動,保持倉位不變,待更多企業公布業績,判斷美國的整體情況後再重新部署。

作者:惠峰國際發展董事張玉峰

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撰文 : 張玉峰 惠峰國際發展董事

欄名 : 笑看峰雲

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