基金轉軚 兩類內銀股得寵

研究報告 16:43 2022/10/31

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上周大部分內銀已公布季績。中金的一份調查發現,偏股型基金已在吸納一些優質區域銀行,以及部分國有銀行。這批股份的估值和倉位均位於市場底部,「有較強吸引力」。此外,9月超預期金融資料表明,「穩增長」政策效果更為明顯,內銀股估值有望回升。

中金統計了3Q22內銀股公募基金倉位元以及估值情況。
截至3Q22,內銀股基金倉位為2.94%,繼上季度下降1.52%後略微上升0.19%,主要由於市場回調,內銀股跑贏A股和H股基準指數6.5%/4.9%。

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優質區域銀行國有銀行倉位上升
區域銀行和國有銀行倉位上升,股份銀行倉位繼續下降。3Q22區域銀行、國有銀行倉位分別為1.69%/0.34%,環比上升0.31/0.14%;股份銀行倉位回落至0.92%,環比下降0.26%,為2021年以來最低水準。
國有銀行倉位增加主要集中於建行 (00939) 、工行 (01398) 、農行 (01288) ,但增幅有限。
據港交所資料,三隻國有內銀的往績股息已達10厘,但市盈率只得3倍。是否抵到爛?基金的行動最有說服力。
3Q22,江蘇銀行(600919.SH)、成都銀行(601838.SH)、農業銀行倉位上升最多;招商 (03968) 、興業(601166.SH)和平安銀行(000001.SZ)倉位下降最多。
整體區域銀行佔全部銀行倉位元比例為57%,環比提升約7%,再創歷史新高。但由於區域銀行幾乎沒有在港上市,故不予評論。

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此外,偏股型基金的內銀倉位,皆屬低配(配置金額不及行業比重),總體為-8.54%。其中區域銀行-1.08%,國有銀行-2.59%,股份銀行-4.87%。

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撰文 : 陳建仁

欄名 : 大行視角

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