瑞信:中電信新業務發展成熟 2022至2024年EBITDA利潤率趨升

研究報告 15:03 2022/11/05

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英國首相辛偉誠(Rishi Sunak)上任後,上月爆發的「英鎊危機」暫告一段落,市場焦點重回美國聯儲局。香港時間11月3日早上2時聯儲局公布的議息結果,一如市場事前預期般(點擊圖片放大)加息0.75厘,而聯儲局主席鮑威爾明確表示,未來仍將繼續加息,利率水平可能高過市場預期。

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專訪曾淵滄 李永權 授逆境應對心法【下一頁

在美國加息步伐暫時難以放慢,且幅度超對上6次加息周期的前提下,讀者除了首選及次選股息率分別逾14厘及7厘的收息股之外,當然還要避開每股派息有下跌壓力的收息股。

中國經濟最新分析,詳見:【下一頁

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11月第二周「收息股追蹤」,詳見:【下一頁

11月5日:

【15:00】藍籌REIT領展 (00823) 將於11月9日(周三)公布,截至今年9月底止的2023財政年度(年結日:3月底)中期業績,在主要的香港業務具韌性(點擊圖片放大),以及海外業務提供新增長動力,抵銷內地業務受「動態清零」衝擊的影響,而期內收入及除息稅前溢利仍有單位數增長(點擊圖片放大)

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另外,領展股價在上周升破9月中展開的下降軌阻力(點擊圖片放大),似乎也預示其利好因素可緩解內地堅持「動態清零」的負面影響。至於加息對領展每基金單位分派的影響,詳見:【下一頁

11月4日:

【20:00】中國電訊行業競爭保持良性,而瑞信最新發表研究報告預期,三大電訊營運商的ARPU(每月每戶平均收入)表現將持平,但考慮到中國電信 (00728) 總數據流量增長更快的同時,可能伴隨着單位數據價格大幅下降,因此將中電信的明年移動業務收入預測下調2%。

瑞信指,隨着中電信新業務發展成熟,而對中電信2024年利潤率反彈仍抱有希望,預測中電信在2022至2024年EBITDA利潤率將達到26.8%、26.8%及27.1%,而在折舊與攤銷費用控制下,預期2022至2024年純利可錄得......

【18:00】市場雖然對美國聯儲局明年開始減息的希望幻滅,但是卻認為12月將加息步伐放慢0.5厘機會較高。受惠美國加息的大藍籌滙豐 (00005) 剛被美銀將目標價由67元調低至63.7元,但美銀重申滙豐「買入」的投資評級。

美銀指,由於預期第四季和明年第一季政策利率的強勁上升,上調滙豐明年......

【13:00】本地地產股為港人熱門收息股之一,惟加息不利負債較高的地產股。瑞銀最新發表的報告,雖維持新世界 (00017) 「中性」的投資評級,但就將其目標價由由20元調低至17.7元。

瑞銀表示,新世界自2017年起積極在港收購13個項目,在內地亦有8個城市更新項目,縱使沒有其他土地收購,新世界於2023至2024財年(年結日:6月底)或仍有510億元的資本開支,但由於......

11月3日:

【17:30】業務以香港及內地為主的藍籌保險股友邦 (01299) ,日前公布其今年第三季新業務價值(NBV)按年微增約1%至7.4億美元,遜市場預期,而麥格理最新報告指,友邦第三季NBV表現遜市場預期,主因是外滙損失所影響;若撇除滙率因素,則按年增約7%。

麥格理續指......

【16:25】高盛對今早美國聯儲局會後聲明的解讀,詳見:【下一貝而市場最新預計,聯儲局下月加息......

【13:30】中國國家市場監管總局日前批准聯通 (00762) 與騰訊 (00700) 子公司已成立合資企業,將合作拓展分發網絡及邊緣計算服務。上述合資公司分別由聯通及騰訊分別持股48%和42%,而瑞銀就此發表研究報告,維持聯通「中性」的投資評級,以及目標價3.6元不變。

瑞銀指,內地三大電訊營運商近日都在大力推進內部研發及自建雲平台,而不是簡單地轉售雲服務,其中聯通是當中資源最少的企業,認為今次成立合資公司標誌着聯通與騰訊達成更緊密合作,有助雙方於同行競爭中捍衛雲市場份額。

【10:00】藍籌收息股長和 (00001) 涉足港口、零售及電訊等業務,近日獲評級機構惠譽確認其長期發行人違約評級為「A-」,前景穩定,而其高級無抵押評級同樣獲確認為「A-」。

惠譽續指,對長和的評級和展望反映其業務狀況強勁及地域多元化,且來自其優質港口、零售、基礎設施及電訊業務的現金流穩定,管理層亦有穩健的財務管理記錄。

【00:05】美國聯儲局將於稍後(上午2時)公布議息結果,相關分析詳見:【下一頁

11月2日:

【15:00】新能源電力股同時具備環保及收息概念,為攻守兼備收息股,惟當中的龍源電力 (00916) 、新天綠色 (00956) 等早前公布的季績未有驚喜之餘,近日更被摩根士丹利下調投資評級及目標價(點擊圖片放大)

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摩根士丹利指,自從中國當局宣布碳中和及碳達峰目標以來,市場對內地風力及光伏新裝機容量的預測就持續增加,從每年100至120吉瓦(GW)增近180GW;同時由於項目的資本開支龐大,市場亦預期,政府將允許項目獲得合理的回報。

不過,摩根士丹利認為,中國政府可能會改為對國企營運商施加強制新安裝量目標,並同時降低門檻利率及提供充足的國有銀行融資支持,以取代允許項目得到高利潤回報。摩根士丹利更預測,風電及光伏項目的股權內部收益率,將從2009至2020年的逾12%,降到6%至8%,以免與減碳及共同富裕的發展目標背道而馳。

摩根士丹利將新天綠色的投資評級,由「增持」調低至「與大市同步」,目標價亦由5.32元大削近4成至3.2元;龍源電力的投資評級更由「與大市同步」調低至「減持」,目標價由16元大減44%至9元。

10月28日:

【12:00】香港寬頻 (01310) 昨日收市後公布,截至今年8月底止全年純利按年大升近1.7倍至約5.5億元,惟每股末期息按年大減近47%至0.2元;而全年度計,每股共派息0.6元,亦按年跌近22%。摩根大通最新報告直言,香港寬頻削減派息,令市場失望。

摩通指,香港寬頻2022財年的下半年度(即3月至8月)業績疲弱,以及公司將派息比率下調至約75%水平,料公司未來兩年每股派息將會持平。摩通將香港寬頻的投資評級,由原來的「中性」降低至「減持」之餘,更將目標價由9.5元大削近53%至4.5元。

關於10月下旬「收息股追蹤」,詳見:【下一頁

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撰文 : 蕭悅潾 Money Times

欄名 : 收息股追蹤