摩根士丹利：2023年三大關鍵主題
2022年即將過去，展望2023年的投資環境，摩根士丹利投資管理的環球平衡風險控管團隊指出，2023年有三大關鍵投資主題，分別是：
1）成熟市場勞動力持續緊張
2）股市整體前景仍然挑戰重重，但不乏戰術性機會
3）能源市場出現新格局
摩根士丹利環球平衡風險控管團隊指出，在結構性影響之下，成熟市場的勞動力很可能較過往的衰退時期更加緊張，在某程度上，這將導致通脹和中性政策利率的水平高於疫情之前。
1）勞動市場：人口結構出現變化
勞動人口正在下降，年輕人口的增長卻不足以抵銷此跌勢。勞動力緊張促使工資持續面對上升壓力，而工資是左右通脹的一大因素，也可能導致企業利潤率下降，因此企業盈利前景將會遜於目前。
2）推高通脹的因素：去全球化和製造業回流
在過去多年，貿易佔全球GDP的百分比一直快速上升，因而壓低了通脹水平，但製造業回流的趨勢則會削減貿易活動。
另一方面，雖然貨品通脹正在放緩，但服務通脹仍處於高位，使美國聯儲局維持鷹派的加息態度。聯儲局的政策很可能繼續左右2023年的股市走勢，但在一些主要領域中，投資者仍可找到戰術性機會。
3）能源價格有機會在2023年持續走高
能源市場正在過渡至以低碳燃料為主，這種巨大的轉變意味著化石燃料能源的開採將會減少。烏克蘭戰爭持續、俄羅斯能源撤出國際市場，也意味著部分能源的供應難再像以往般穩定，這些因素將在短期內削弱能源的供應，因此在這段轉型期間，能源價格可能會居高不下。
投資方向：
股市：
看好與利率同步上落的板塊，如歐洲銀行，從估值的角度來看，市帳率等指標已反映歐洲股市大量負面因素，歐元區銀行板塊的價值很可能被低估
輕微增持日本股票：日圓大幅貶值.....
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撰文 : 陳紫瑩 Money Times
欄名 : 券商報告
