賭收遜預期 瑞信:3因素推動復甦預期 濠賭股趁低吸

研究報告 00:01 2022/12/03

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美國經濟數據及聯儲局官員言論左右加息預期,雖然聯儲局在12月中加息0.5厘的機會由11月中的80.6%回落至11月28日下午9時的69.9%(點擊圖片放大),但機會率仍接近7成之餘,也較11月初議息後的56.8%為高,加上2023年1月續加息0.5厘仍是最高(點擊圖片放大),顯示「聯儲局在12月放慢加息步伐,但2023年持續加息」仍是市場主要期望。

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專訪兩大基金經理 談港股最新部署【下一頁

所以,讀者宜繼續維持本欄近幾個月強調的策略─「收息股宜選8厘以上,以及股息具增長動力的收息股」。

延伸閱讀:景順Kristina Hooper解讀聯儲局政策動向

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12月第二周「收息股追蹤」,詳見:【下一頁

12月2日:

【17:00】美國加息,利好香港銀行股淨息差擴張。不過,摩根士丹利最新發表報告表現,恒生銀行 (00011) 旗下財富管理費用收入預測疲軟,特別是今年表現預期較差,因此將其非淨利息收入預測相應下調,而成本方面維持今年度預期不變,但提高明年及後年預測,並將恒生目標價則由133.2元降至131.6元,投資評級維持「減持」。

摩根士丹利續指,由於恒生......

12月1日:

【21:30】濠賭股受新冠疫情影響而失去「收息股魅力」,而澳門今天公布的11月賭收按年跌56%至30億澳門元,低過市場預期的36億澳門元。惟瑞信最新發表的研究報指,建議對濠賭股趁低吸納,當中偏好金沙中國 (01928) 及銀河娛樂 (00027) ,投資評級均同為「跑贏大市」。

瑞信表示,澳門11月日均賭收按月跌21%至1億澳門元,相對於10月份為1.26億澳門元,或降至疫情前水平13%,盡管自11月1日起恢復內地居民赴澳門旅遊的電子簽證,惟監於內地感染疫情個案加劇,因而對澳門賭收並無改善......

【12:00】美銀最新發表的研究報告預料,香港本地生產總值(GDP)增長會由2022年預期的收縮3.3%,反彈至2023年預期的升3.1%,同時預料美國聯邦基金利率將於本月及2023年首季進一步上升,但在2023年末季開始回落。

美銀預計,香港銀行的利潤率在2022年下半年顯著改善,若內房市場隨着內地經濟重啟而復甦,料2023年香港銀行股的盈利潛在強勁復甦;而從中期來看,銀行利潤率及純利的可持續性,將取決於美國加減息的速度及幅度。

美銀續表示......

11月30日:

【20:30】內地券商股為股價較波動的收息股,而高盛最新發表的研究報告指,宏觀經濟及資本市場表現疲軟,內地券商持續面對在岸收入增長放緩的問題,惟同時中國市場持續步向制度化,推動財富管理及資產管理增長。

由於市場競爭加劇,高盛相應將券商明年在岸收入預測,從6,370億元人民幣調低至5,010億元人民幣。惟高盛表示,隨着內地券商積極從傳統經紀業務,轉型為更具附加價值的財富及資產管理營運商,預期在多元化業務方面,綫上券商競爭將加劇。

目前,高盛見到......

【17:00】股息率逾9厘的內地消費股旺旺 (00151) ,昨天公布截至今年9月底止2023財年中期收入按年跌4.8%至108.3億元(人民幣‧下同),純利跌23.6%至近16億元。瑞銀最新發表的研究報告指,維持旺旺「買入」的投資評級,惟目標價卻由8.2元調低至7.49元。

瑞銀指,旺旺中期收入大致符合預期,惟純利較市場預期低5%,主因是原材料成本高過預期。瑞銀續指,旺旺管理層預期,受累於疫情帶來不確定性影響,短期銷售增長的不利因素或將持續,惟......

【16:00】環保公用股為較冷門的收息股,德邦證券對此板塊的最新看法,詳見:【下一頁

【13:00】本地地產及收租股為港人傳統收息股之一,惟行業近年受美國加息及本地經濟轉差陰霾所困擾。不過,摩根大通最新發表的研究報告,相信本港的住宅價格下跌已接近尾聲,因為加息勢頭放緩、憧憬內地與本港通關、及人才流失化情況有所改善,而認為逆風可能或會減弱,並對發展商的看法逐漸變得正面。

在地產發展股之中,摩通首選新地 (00016) 及恒地 (00012) ,其後依次為長實 (01113) 、嘉里建設 (00683) 及信置 (00083) ,而新世界 (00017) 及九龍倉 (00004) 的投資評級仍然是「減持」。

此外,摩通表示......

【10:00】滙豐 (00005) 以101億美元出售加拿大業務予加拿大皇家銀行,而此次出售預計將在2023年底完成。美銀最新發表報告指,滙豐此次出售業務的價值,約佔滙豐市值的8%,如果交易完成,估計滙豐將獲得約57億美元的一次性收益,並重申滙豐「買入」的投資評級,以及目標價65.89元。

美銀續指出......

【08:00】中國證監會決定在股權融資方面調整優化五項措施支持內房行業,包括恢復涉房上市公司併購重組及配套融資、恢復上市房企和涉房上市公司再融資等。摩根大通近日發表報告認為,上述措施反映出政府在支持經濟方面變得更加認真,有可能將一些未陷財困的私人開發商,從流動性壓力中拯救出來,並認為內房股股價在短期內會有正面反應,但要股價實現可持續的反彈,仍需要銷售的穩固改善,而這一點目前仍未出現。

摩通續指,拓寬內房企業資金來源的形式較似是風險管理......

【01:00】股息率近10厘的遠東發展 (00035) 業績跟進,詳見:【下一頁

11月29日:

【20:00】內房股漸見政策配合復甦,分析詳見:,【下一頁

【17:00】濠賭股在新冠疫情爆發前,曾是收息股之一,而澳門日前公布賭牌臨時批給名單,結果如預期一樣,現有6間博彩公司均獲臨時批給。大和最新發表的研究報告,重申對澳門賭業股正面看法,並預料美高梅中國 (02282) 及新濠博亞的估值有機會在短期內獲得重評,惟長綫首選仍然是金沙中國 (01928) 及銀河娛樂 (00027)

大和表示......

【13:00】股息率近10厘、香港老牌發展商之一的遠東發展 (00035) 昨晚公布截至今年9月底止中期業績(即2023財年上半年度),期內收益按年跌3%至近30.3億元,純利按年倒退46.7%至5.7億元,惟每股中期息維持派4仙不變。

事實上,遠東發展2023財年上半年度經調整現金溢按年升7.3%至近9億元,加上......

11月28日:

【23:30】瑞銀最新發表的研究報告指,MSCI香港今年初至今表現欠佳,而展望明年,在全球通脹放緩、債券孳息率以至美元走低,還有美國可能自第三季起減息的情況下,相信MSCI香港指數可獲重新評估。

瑞銀表示,與亞太區及內地情況一致,預期在防疫措施放寬及低基數效應下,本港2023年盈利前景應較2022年正面,意味2023年將有更好的回報。惟在此之前,市場對全球衰退的憂慮應會主導市場,並為2023年開局帶來挑戰。

在上述前提下,瑞銀精選8隻股份,包括:

當中,長和、新地、長建、友邦及香港電訊為港人熱門收息股,而防疫措施如果可以持續放鬆,昔日收息股金沙中國也有望重現「收息股魅力」。由此看來,在市況不明朗因素仍多的前提下,業務具規模且偏向穩健的收息股,仍是較佳的選擇。

【08:00】中電 (00002) 雖然獲准在2023年1月起調高香港電費,但其收入佔比第二大的澳洲業務(點擊圖片放大),復甦動力仍存疑,令中電股價仍受制下降軌(點擊圖片放大),而由近1個月的加價憧憬支持下,券商平均目標價也僅約62.93元(點擊圖片放大),只較中電上周收市價57.05元高出約10.3%。

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中電更多分析,詳見:【業務前景】【估值-市帳率】【估值-股息率

11月26日:

【17:00】中資電訊股為不乏增長的收息股,而近日獲富瑞發表研究報告指,中資電訊股將繼續成為極具吸引力的股份,其增長動力主要來自於移動領域的良性競爭、工業互聯網發展、國企構建IT生態系統趨勢、資本支出強度下降,以及承諾增加派息。當中,富瑞較看好中國電信 (00728) ,其次為中國移動 (00941) 及中國聯通 (00762)

富瑞指,國家工信部10月份統計數據顯示,移動數據按年增長進一步提升至20.2%,而按月升6.8%,屬今年以來最大升幅,並且連續四個月錄得改善,料為數據中心及電信公司帶來重要的積極信號。富瑞續指......

【12:00】美國10年期國債孳息率上升,與收息股股息率差距收窄,削弱收息股吸引力,而摩根大通最新報告指,除了美債息上升之外,還有7月中旬的電訊盈科 (00008) 旗下男團MIRROR演唱會事故打擊市場情緒。

摩通認為,電訊盈科在目前水平上具有上行空間,主要來自於其持有的香港電訊 (06823) 股權市值折讓幅度已接近歷史高位,加上電訊盈科股息率高達12厘的吸引水平,而其非電信相關業務前景亦具有韌性,給予電訊盈科「增持」的投資評級,以及目標價4元。

摩通續指出,雖然利息成本上升,但因預計香港電訊在2022至2024年期間的......

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關於11月第四周「收息股追蹤」,詳見:【下一頁

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撰文 : 蕭悅潾 Money Times

欄名 : 收息股追蹤