木星資產管理:中國市場將反彈?還看4大因素支持

研究報告

發布時間: 2022/12/04 12:00

最後更新: 2022/12/04 12:00

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中港市場在10月的二十大會議結束後大跌,主要因為市場普遍認為中國的經濟前景極為悲觀。

在中共二十大結束後的第一個交易日(10月24日),恒指單日跌了1,030點,恒指更在10月31日跌至14597的年內低點,市場氣氛一度極度悲觀,不過這現象在11月出現變化。

木星資產管理中國股票組合投資經理車強指出,儘管中國股市面臨挑戰,但經濟展望非常樂觀,與許多市場一樣,仔細地挑選具成長潛力的股票將是投資者成功的關鍵。

市場對中國經濟極度悲觀主要有三個因素:烏克蘭戰爭、新冠疫情清零政策,及中美關係的持續惡化

4重要因素評估中國市場

在這種背景下,市場很容易將注意力集中在負面上。然而,木星資產管理開始看到一些經濟復甦跡象出現,並認為預期外的利多因素應該會刺激反彈出現。就中國市場而言,未來將有四個重要的評估因素,包括:

1)資金流動性;

2)政策變化;

3)企業獲利;

4)股市投資價值高

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第一,在資金流動性方面,今年外資撤出使中國市場的流動性減少,這增加市場波動和導致不穩定的價格走勢。因此,中國人民銀行(PBOC)不得不介入以提振信心。該行認為資金外流的趨勢即將結束,同時,令人鼓舞的是中國人民銀行已有減息跡象。

第二,在10月的二十大之前,政策一直處於停滯狀態,但12月的經濟工作會議將可能是真正看到變化的第一個里程碑,然而,這可能是漸進式的,在3月的兩屆會議之前不太可能做出有意義的改變。

屆時,新的領導團隊將正式就位,並可能積極推動新的政策。顯然,政策變化總會產生贏家和輸家。在這種環境下,有紀律地選股至關重要,大體來說,該行對未來六個月的前景持樂觀態度。

第三,企業獲利顯然受到了新冠疫情再起的影響,而且我們似乎還沒有到達底部的跡象。與去年同期相比,中國9月份零售業銷售額增長放緩至2.5%,與疫情前的長期平均值7%形成鮮明對比。

然而,中國9月PMI(製造業採購經理人指數)回升至50.1的小幅擴張區域,即使10月PMI指數再度下降,但該行認為底部已經接近。雖然目前景氣仍未觸底,但估計企業重返獲利增長階段並不遙遠。

第四,股市投資價值高。以港股為例,恒生指數目前的PE不足6倍,與新興市場9.5倍.........

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撰文 : 陳紫瑩 Money Times

欄名 : 券商報告