降準後會降息？ 國海證券夏磊：本輪降息有充足空間（第二版）
研究報告
12:45
2022/12/04
人行年內第二次放水，將於12月5日全面降準0.25厘，釋放長期資金約5,000億元人民幣。本輪降準後，降息還有空間？國海證券首席經濟學家夏磊最新發布觀點，重點如下：：
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（1）經濟增速下降
邏輯關係：由於經濟增速與投資回報率有關，進一步決定了利率中樞下降空間。
據測算中國2022至2023年經濟潛在中樞下降至5.5%，2022年前三季度實際GDP按年增3%，而當年發放貸款加權平均利率，較去年底降43個基點。（見上圖）
夏磊利用上述數據分析，與2014至2015年對比，在通脹水平保持相對穩定基礎上，利率中樞降幅明顯大於經濟增速下降幅度，因此本輪降息還有充足空間。
內地重磅經濟數據，10 月CPI 按年增2.1%（前值2.8%）、PPI 按年降1.3%（前值0.9%）；1至10 月工業企業利潤按年降3%。她又料，隨着美國聯儲局放緩加息，外部掣肘因素減弱，央行降息概率將進一步提升......更多內容，用戶請登入
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撰文 : 鍾采餘 MoneyTimes
欄名 : 券商有路捉
