高盛：3個原因 銅過剩終結（第三版）

銅價在今年7月中低見每噸6,955美元後，已漸露回升的勢頭。倫敦期銅12月9日收報每噸8,543美元，按周升約1.1%，並較今年7月中低位累升約22.8%。不過，與本文第一版提及的高盛給予銅價2023年目標9,750美元相比，倫敦期銅現水平仍有約14.1%的上升空間。

至於芝加哥期銅12月9日收報每磅3.876美元，升約0.7%。若本文第一及第二版提及，高盛所指利好銅價的因素持續發酵，料銅價可保持今年7月見底後的反覆上揚趨勢。
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【第二版刊於12月8日 16：26】

本文第一版提及，高盛就近期所見所聞，推斷銅供應過剩情況有望紓緩，並因此上調了2023、2024年，以及未來3、6及12個月的銅價目標（詳見本文第一版）。

至於較長期的銅價前景，據高盛報告指，除了新冠疫情因素，還有環保措施衍生建設、營運銅礦的成本增加，令行業在2022至2026年年均CAPEX（資本開支）增長降至約50億美元（點擊圖片放大），較2010至2021年年均CAPEX增長......

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【第一版刊於12月8日 00：06】

嚴格防疫措施窒礙包括生產、建設、購物等經濟活動，加上多國央行大幅加息也削弱市民消費意欲，並增加衰退風險，令經濟關係密切的銅價近半年走勢，與2020年中至2022年初相比可謂大相逕庭。惟高盛最新發表現的報告直言，3個原因，料銅的過剩情況完結。

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3個原因，包括：

• 首先是銅主要用途之一的電鍍陰極市場（Cathode Market），高盛表示，此市場維持2022年以來的明顯不足額情況（高盛最新估計供應缺口約21萬噸，相較之前為13.1萬噸），並且令到全球可見存貨跌至14年低位，此削減銅價下行風險。
• 其次，2023年全球銅礦供應預期大幅下降，市場由今年10月時預期供求平衡變為可能出現43.4萬噸供應缺口，主因是因過去一季推算礦產增速大削三分之一至僅約3.6%，加上中國重現相關需求（由今年10月時預期供求平衡變為可能出現25萬噸需求缺口）。
• 最後，未開發及己曾開發的銅礦項目獲批數目跌至周期低位，令供應高峰期鎖定在2024年中。

高盛基於上述最新行業數據，修定了......

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（詳細分析更新中）

編輯：蕭悅潾

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