2023投資贏家 翻身 加息轉向時窗 10大關鍵 建銀趙文利全解

研究報告 16:40 2023/01/02

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在2023 年,全球宏觀經濟背景繼續充滿挑戰。政策制訂者在 2022 年最大的挑戰是平衡控制通脹和維持經濟增長的目標。主要經濟體進入軟著陸或溫和的經濟衰退,還是硬著陸是決定全球市場在 2023 年走勢的最重要因素之一。

建銀國際證券研究部董事總經理趙文利認為,市場的關注焦點將從對通脹的擔憂轉向對經濟衰退的擔憂。他對2023 年全球市場策略以及資產配置10大最重要問題的看法。

一、2023 年將帶來軟著陸、温和衰退,還是硬著陸?

根據建銀國際的基準情形,2023年多個主要經濟體均會進入溫和衰退,但全球經濟作為一個整體,可望避免迎來大規模的金融危機。

雖然2023年多地通脹放緩,但只有中國及日本可以做到通脹率低於央行目標。通脹放緩及溫和衰退有助環球央行終結緊縮周期,但要轉軚至寬鬆幣策時會面對挑戰。

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許多領先指標已經發出警告信號,明年多數發達國家將進入經濟衰退。

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二、2023 年的主要風險點有哪些?

1. 政策誤判。2023年將會驗收2022年緊縮財策的成果,因政策效果傳導有15至36個月的滯後。如果政策過度緊縮會使經濟衰退強於央行需要的遏通脹效果。

2. 信貸危機。高利率是過去幾輪金融危機的主要催化劑之一。在流動性緊張的環境下,再融資的挑戰及成本將上升,被低利率掩蓋的問題有機會開始暴露,當中企業債風險最大。政府同樣加大發債,但可透過央行退出量化寬鬆來緩解,風險較低。

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三、2023 年貨幣政策的對市場的逆風會有多大?......

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撰文 : 陳煒傑 MONEY TIMES

欄名 : 名家看法

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