海通國際:斷言樓價見底屬言之過早 偏好收租股(持續更新)

研究報告 08:33 2023/01/28

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美國聯儲局面對超高通脹,採取較對上6次加息周期急速的加息步伐應對(點擊圖片放大),隨着近幾個月的CPI通脹數字漸見回落(點擊圖片放大),似乎加息成效漸浮現,而市場預計在香港時間2月2日清晨公布的議息結果加息0.25厘的機率亦愈益高(點擊圖片放大)

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惟通脹相對歷史而言仍屬高水平,市場料3月議息續加息0.25厘機會仍較高(點擊圖片放大),而5月維持息率不變機率雖逾5成,但續加息0.25厘的機率仍有約33.8%(點擊圖片放大)。簡言之,市場料聯儲局在2023年傾向「加息步伐放慢,但不會減息」。

延伸閱讀:景順Kristina Hooper綜觀歐美數據 料央行行動趨明朗(第三版)

不過,在全球投資市場充當「平錢」的全球另一主要貨幣日圓,情況卻變得複雜。日央行在2022年12月議息擴闊國債息波動區間,乍現偏鷹勢頭,令日圓滙價止跌回升(點擊圖片放大),但另一方面,日本政府負債嚴重(詳見本文1月24日【18:00】報道),目前,市場正在測試日央行能否將利率維持在超低水平,以便讓政府能夠償還債務。

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無論如何,讀者宜避開負債高的「偽高息股」,以及宜選股息具增長動力的優質高息股。

更多宏觀分析,詳見:【歐、美數據】【2023年中國經濟三大關注點】【A股前景及潛力

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關於1月第五周「收息股追蹤」,詳見:【下一頁

1月28日:

【08:30】本地地產及收租股的派息能力,與本港物業市場表現關係密切,惟住宅價格在2022年跌逾15%,終止連續13年的升勢。海通國際最新發表的報告指,雖然樓價過去數周有温和上升,特別是中原城市領先指數(CCL)在過去四周有三周按周上升,惟料2023年初美國聯儲局將進一步加息,或帶動本港樓按息上升,相信若斷言樓價見底屬言之過早,並維持今年住宅樓價跌8%預測。

海通國際表示,隨着1月初與內地通關,過去數周本港二手住宅市場交投顯著改善,特別是35大指標屋苑連續三周、每周成交逾100宗,最近一周成交亦屬2022年4月以來最佳;同時,新屋銷售維持低企,因發展商未有大舉開售新項目。海通國際相信,隨着樓市氣氛改善,發展商很快會開售更多新項目。

零售相關物業方面,海通國際指,現時訪港旅客數字仍遠低於疫情前水平,料未來撤銷內地旅客核酸要求及口罩令,將會進一步提振訪港旅客量。在地產板塊中,現時海通國際喜好收租股,包括......

延伸閱讀:2022年樓價累跌15% 最大輸家是那個屋苑?

1月27日:

【20:30】中資電訊股為市場上少數股息穩中有增的高息股,而摩根大通最新發表的研究報告指,近期與內地5G專家舉行會議,報告引述參與者料經歷2022年頂峰後,未來數年5G基站增置量將放緩;並預料即使聯通 (00762) 就5G重新開發900MHz頻譜,中國移動 (00941) 在Sub-1GHz頻譜仍更具競爭力。

摩通報告續稱,因中國電信 (00728) 作為相對較高啤打值的電訊商,並且在三大中資電訊商中有最大雲業務敞口,至2024年有望晉身中國最大雲供應商,加上估值吸引(預測企業價值倍數僅......

【18:00】原屬收息股的保險股,惟其保險產品銷售及潛在賠償風險均受到疫情影響。不過,滙豐最新發表的研究報告就預期,在短期內,內地壽險新業務將逐步復甦,長期而言,對友邦 (01299) 旗下友邦中國,以及保誠 (02378) 旗下中信保誠人壽(CPL)的增長保持正面,盡管內地同行面臨挑戰,但因兩公司基數相對較低,相信內地業務仍有很大的增長空間。

滙豐假設隨着與疫情相關的跨境限制放寬,在中港跨境業務逐步恢復的基本情況下,預期訪客數量及建立信心需時,但行業競爭或趨激烈,料2023年香港離岸新造保費只相當於2018年離岸保費的25%水平,並估計2022年及2023年......

【13:00】受疫情衝擊而失去派息能力的前收息股國泰航空 (00293) ,早前發盈警預告2022年全年淨虧損介乎64億至70億元,而摩根大通最新發表報告指,國泰不單是淨虧損按年擴大,而且亦超出市場預測。

摩通續表示,縱使內地早於預期放寬防疫政策,惟國泰仍保持其航運指引不變,料2023年底前營運可回復到疫前約70%水平、估計至2024年可完全恢復正常,當中反映了......

延伸閱讀:中國復常 窺探商用物業市場潛力

【11:30】受防疫措施影響,藍籌濠賭股金沙中國 (01928) 於2022年第四季雖然錄得除息稅折舊及攤銷前虧損約5,100萬美元,但是花旗最新發表的報告卻指,金沙中國季度虧損優於該行預測的虧損6,600萬美元,並考慮到其第四季盈虧狀況勝預期,以及最新的營運趨勢,將其目標價由35元調升至36元,並維持「買入」的投資評級。

花旗引述金沙中國管理層指,1月初至今的博彩投注額復甦,多過澳門整體旅客量復甦幅度,目前......

1月26日:

【19:30】濠賭股受新冠疫情衝擊而失去「收息股魅力」,惟現在中國加速復常,料有助濠賭股盡早回到收息股行列。富瑞最新發表的研究報告,將金沙中國 (01928) 目標價由18.5元大升至35元,投資評級維持「買入」。

富瑞認為,濠賭股將繼續受正面數據推動而非估值,預期踏入2023年下半年及2024年,行業會見復甦。至於金沙中國......

【13:30】科技相關高息股有ASMPT (00522) 及聯想集團 (00992) ,惟聯想被高盛發表最新報告將目標價由6.27元調低至6.19元,而投資評級維持「中性」。

高盛指,全球電腦出貨量於2015至2019年間的年均為2.6億部,而於2020及2021年分別按年增約14%及17%,主因是受到在家工作及學習的趨勢推動,惟2022年的出貨量按年跌17%至2.92億部,重回低於3億部水平。

高盛預期......

延伸閱讀:景順Kristina Hooper兔年展望

【12:30】在農曆新年長假期前,香港取消多項社交距離措施,並且逐漸全面通關,為本地零售帶來復甦機遇。新地 (00016) 旗下銅鑼灣WWWTC世貿中心、尖沙咀新太陽廣場、銅鑼灣WWWTC世貿中心、大埔超級城等15個商場,在剛過去的新春黃金檔期(1月19日至25日共7天)的人流按年大升25%,生意額......

【11:30】中國加速復常,有望提升本港收租股復甦動力。里昂最新發表的研究報告預計,在通關後,香港將受惠於被壓抑的內地旅遊需求,料商場遊客消費增加,並同時預計住宅價格和交投量將在短期內回升,特別是豪宅,但來自內地企業的辦公需求仍需時回復。里昂首選股為希慎 (00014) 及嘉里建設 (00683)

延伸閱讀:防疫恐慌價+安全邊際 購入復常受惠股 ;

1月25日:

【18:00】香港銀行股為受惠美國加息的熱門收息股,而摩根大通日前發表研究報告預期,香港銀行股於2023年在息差擴張的營運利好因素,以及中港兩地重新開放之下,股價將進一步上升。

摩通表示,雖然美國聯儲局或將於2023年首季結束加息,但料港銀全年撥備前利潤或有雙位數增長,主要由於隨着中港兩地經濟重新開放或復甦,銀行的貸款增長和手續費收入都應恢復正增長,加上存款息差繼續擴大,將推動息差繼2022年息差擴闊12至24點子後,2023年按年擴闊逾10點子。

摩通更預料,內地早過預期重新開放,入境旅客增加及改善貿易活動之下,將利好港銀的信用卡及銀行保險費用,以及貿易融資與個人貸款業務。個股方面,摩通相信......

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【14:30】隨着內地在2022年11月底開始露出復常曙光後,復常步伐遠較市場預期為快,而香港收租股業務有望加快復甦。傳統收租股希慎興業 (00014) 執行董事及首席營運總監呂幹威今日出席新春賀歲活動時(點擊圖片放大)表示,在農曆新年前後,旗下商場銷售較往年好,初步來看,整體銷售按年增加約10%。

至於由2022年12月初以來,暫有7間券商給予希慎最新目標價,平均值約31.11元(點擊圖片放大),較希慎上周收市價26.25元高出約18.5%。

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1月24日:

【18:00】日圓作為全球主要貨幣之一,其財政政策及貨幣政策對全球滙率及債息等帶來不少衝擊,並簡接影響收息股的吸引力。日本財務大臣鈴木俊一近日在開啟議會會議的政策演講中表示,隨着編制補充預算來應對新冠疫情及相關挑戰,日本的公共財政狀況變得空前嚴峻。

此外,日本是負債最重的工業化國家,其公共債務是其年經濟產出的兩倍多。鈴木更警告,日本的財政狀況正變得愈來愈不穩定。

延伸閱讀:日按兵不動 美歐後向如何(第二版)

1月21日:

【08:00】酒店股、航空股等旅遊相關股,原本有望受中國加速復常,惟美銀近期進行的一項調查顯示,57%受訪內地民眾表示因新冠憂慮,無計劃外遊或將減少外遊,即使當中有約80%受訪者曾感染新冠並已康復。美銀認為,民眾或需要時間重新對外遊感放心、出行模式完全恢復至疫情前水平。

該調查顯示,僅48%受訪者計劃在未來6個月以內外遊;而在......

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延伸閱讀:虎年處處通應驗 兔年又如何

記者:蕭悅潾

藍籌相關券商看法,詳見:【中電控股】【滙豐控股】【港鐵】【恒隆地產】【領展】【申洲國際

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撰文 : 蕭悅潾 Money Times

欄名 : 收息股追蹤