永利新年勝疫前 捕捉全面通關的投資機遇

研究報告

發布時間: 2023/02/09 20:04

最後更新: 2023/02/09 20:04

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澳門1月賭收報捷,加上賭企公布業績同時透露勝預期的農厝年假表現,令接下來受惠中港澳全面通關的其他內地長假,表現更值得期待。

永利澳門 (01128) 新近公布業績,2022財年第四季經調整LBIDTA虧損爲4.61億港元,高於預期。不過公司新春期間明顯復甦,中場業務量恢復至2019年同期的95%,中場零售營業額恢復至2019年同期的134%,即使農曆新年過後、整體業務趨勢高於正常季節性,故需求仍然相當穩定。

摩根大通指,永利澳門需求復甦的速度和幅度被市場嚴重低估,並看好澳門博彩業,包括永利澳門在內。該行給予永利澳門目標價為8.5元,維持其評級為「增持」。

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國務院港澳事務辦公室2月3日發布《關於全面恢復內地與港澳人員往來的通知》,自2月6日(即今日)起取消經粵港陸路口岸出入境預約通關安排,不設通關人員限額:恢復內地居民與香港、澳門團隊旅遊經營活動。自香港、澳門入境人員,如7天內無外國或其他境外地區旅居史,無需憑行前新冠病毒感染核酸檢測陰性結果入境。

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同日文旅部發布《關於恢復旅行社經營內地與港澳入出境團隊旅遊業務的通知》,2月6日起恢復旅行社及在綫旅遊企業經營內地與香港、澳門入出境團隊旅遊和「機票+酒店」業務。這意味着澳門中場業務主要客群──內地旅行團遊客即將全面回歸,為澳門賭收作出貢獻。

澳門亦加強了吸引旅客的宣傳工作。澳門旅遊局指出,今年澳門政府推出的機票優惠專案可向大陸、台灣及海外送出12萬張機票,同時還加碼推出「旅遊資助計畫」,向過夜住宿的旅客提供津貼,希望延長旅客或團客留澳時間。

包含清明節及「五一黃金周」的第二季,有望為澳門賭收帶來又一次的超班表現。高盛提到,4、5月先後會有韓國男團TREASURE及韓國女團BLACKPINK,於銀河娛樂 (00027) 的銀河國際會議中心舉行巡回演唱會,相信接近完工的澳門銀河第三期會於同期開幕。加上新濠國際 (00200) 的新濠影滙第二期定於第二季開幕,美高梅 (02282) 的美獅美高梅及金沙中國 (01928) 的倫敦人也有明顯的升級改造,大量新的娛樂設施將利好澳門的賭收表現。以下是高盛實地考察新項目的照片:

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高盛建議逢回調吸引

雖然基本因素顯示濠賭股前景亮麗,但受制上周恒指回調千點的影響下,板塊表現對不住賭收表現。與此同時,行業一些負面新聞也對板塊情緒構成影響。

高盛認為,由於市場對濠賭股的預期正急劇轉變,要精準預測短期的股價表現並非易事,但維持「逢回調吸納」的投資建議,並給出兩個支持觀點:

一、參考海外復常經驗,澳門將受惠被疫情壓抑的需求釋放,旅遊業復甦續加快;

二、濠賭股目前的2024年預測企業價值倍數(EV/EBITDA)平均約10倍,較行業歷史周期中值的13至14倍為低。考慮到該行預期中場賭收及行業EBITDA會在2024年超越2019年水平,現時估值吸引。

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撰文 : 陳煒傑 MONEY TIMES

欄名 : 券商有路捉