2023年市場展望:動盪環境孕育投資機遇

財金猛人追蹤

發布時間: 2023/02/08 18:06

最後更新: 2023/02/08 23:15

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全球資產類別於2022年的表現,令不少投資者不自覺地倒吸一口氣。通脹率急升至1970年以來的高位,全球主要央行因抗通脹而作出的加息速度,更是刷新記錄。央行實施貨幣緊縮政策、俄烏戰爭引發能源危機,最後導致全球股票及債券跌入熊市區。那麼,投資者應如何看待2023年的市場前景,又應該如何部署投資組合?

從通脹到經濟衰退:關注轉變推動2023年市場發展

緊隨主要央行大幅加息對經濟產生的影響,預期已發展經濟體於2023年出現衰退的可能性愈來愈大,投資者應將關注點從抗通脹轉向經濟環境動向。全球對此的看法好壞參半,截至此文本刊登時間,紐約聯邦儲備銀行將未來12個月內美國經濟衰退的可能性定為47%,而華爾街則預測為喜憂參半。

美國ISM製造業指數等領先經濟數據表明,全球最大的經濟體正顯示為經濟放緩,而該指標曾於2022年底跌穿50支持點(此數值用於區分經濟增長及收縮),而其他主要經濟體的數據同樣於最近幾個月大幅走軟。

決策者仍主導全球貨幣走向

全球主要央行於2022年大幅加息後,雖然現時美國聯儲局及部分央行已開始減慢加息速度(點擊圖片放大),但預期全球貨幣於2023年將繼續收緊政策。

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目前,即使是極端鴿派的日本央行亦開始改變其政策立場,於12月突然宣布改變其收益率曲綫控制計劃。除加息外,央行還開始透過出售政府債券等資產來收緊貨幣政策(過程稱為「量化緊縮」,即QT)。

聯儲局及英倫銀行已經開始縮減資產負債表,而歐洲央行預期將於3月開始減少其債券持有量。這情況意味全球3大央行將相對較快地撤出全球金融流動體制,而這種規模的QT或會為借貸成本帶來上行壓力,成為今年的市場波動源頭之一。

你要知道的2023年投資機遇

全球經濟增長放緩,加上通脹高企(但見頂),為市場帶來了一系列新挑戰,但也為各種資產類別帶來了投資機遇,投資者可從以下角度考慮:

I. 通脹緩和有利債券表現

  • 利率及通脹預期變動會影響債券價格:當通脹及利率下跌時,債券價格往往會上漲,反之亦然。隨着聯儲局加息周期接近尾聲,投資者的注意力將轉移到經濟增長放緩上,而通脹預期正在放緩,所隨着利率穩定及通脹放緩,預期債券今年將出現復甦。
  • 短期債券目前對投資者而言具一定吸引力,原因是收益率比年初預期更高,且風險相對較低,例如,現時美國3個月的國庫債券年收益率約為4.5厘,對於偏向穩中求勝的投資者而言為不錯的選擇。
  • 長期債券本身對利率變化更為敏感,目前價格隨聯儲局於2022年加息而大幅下跌,但鑑於聯儲局加息周期可能接近尾聲,這情況則為長期債券創造價格上漲的機會。
  • 更重要是,長期債券的實際收益率(債券收益率-通脹率)目前(截至本文刊登日)為正數值,反映投資者的所得收益超過通脹率,無疑增加了債券的相對吸引力。

II. 新興市場的經濟增長空間較發達市場高

  • 投資者可預期,發達市場及新興市場之間的經濟增長將於2023年出現分化。以中國為首的新興市場,於2022年由於疫情限制及美元走強等因素,表現受壓略為遜色,但這些限制現時開始出現放鬆迹象,而新興市場也開始出現經濟復甦的迹象。另外,世界銀行預期,發達市場的增長將從2022年的2.5%放緩至2023年的0.5%。
  • 此外,隨美國經濟增長放緩,美元於2022年的強勢表現可能會於2023年逐漸消退,未來可能會看到更多不同的貨幣表現,不再由美元主導,這取決於每個國家的中央銀行決策及經濟增長速度。

III. 美元強勁升勢結束 黃金表現有望跑出

  • 鑑於黃金與股票及債券價格關聯性較低,投資者通常將黃金視為避險資產。現時,我們繼續看好黃金表現,可為多元化投資組合發揮平衡收益表現的作用。通常,黃金價格的表現與美元反比,即表示金屬於未來幾個月的表現將繼續保持彈性。

投資分散風險才是關鍵

2023年有機會迎來不少投資機遇,最好的部署就是......

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撰文:智能資產管理平台StashAway香港區董事總經理兼集團聯合投資總監梁穎瑩

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撰文 : 梁穎瑩 智能資產管理平台StashAway香港區董事總經理兼集團聯合投資總監

欄名 : 財來智有方