瑞信:ASMPT下半年可受惠半導體業務復甦(持續更新)

研究報告 00:16 2023/03/04

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美國通脹滑落的速度(點擊圖片放大),隨着聯儲局於2022年12月放慢加息步伐(點擊圖片放大)後,也見減速。雖然市場相信,聯儲局未必如去年般再採取較對上6次加息周期急勁的步伐(點擊圖片放大),但預期停止加息的月份不斷推後。

專訪 兩大國策專家 談兩會前部署【下一頁

延伸閱讀:瑞銀:美國6月有續加息風險(第二版另加圖表)

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至截稿前,據利率期貨推算加息機率,市場料聯邦基金利率至少加息至6月,到達5.25至5.5厘區間,然後維持至今年底。既然息率續升,今年內減息機會近乎零,讀者選收息股宜要預測股息率8厘或以上(即約5厘水平再加上3厘安全邊際),或是盈利有上升動力來推升每股派息要增長的收息股。

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關於3月第二周「收息股追蹤」,詳見:【下一頁

3月4日:

【00:15】科技相關高息股ASMPT (00522) 在舉行非交易路演(Non-Deal Roadshow,下稱「NDR」)後,獲瑞信發表最新研究報告,將其目標價由79元調升至90元,並維持其「跑贏大市」的投資評級。

瑞信引述ASMPT在NDR指,其今年首季業務料仍由SMT(表面裝貼技術)解決方案推動,而半導體業務則有温和反彈;相反下半年表現估計可受到半導體業務復甦支持,但SMT解決方案業務可能出現下降。瑞信上調ASMPT......

3月3日:

【15:30】內房股等待行業復甦,再展「收息股魅力」,而建銀國際對內房行業最新分析,詳見:【下一頁

【13:30】屬傳統收息股的銀行股、地產及收息股,以及部分零售股,均與零售消費有關,而去年下半年全球多國陸續復常,為零售消費增添復甦動力。滙豐香港區財富管理及個人銀行業務部信用卡消費及獎賞主管周燦賢剛表示,去年下半年信用卡消費額按年增長雙位數,而第四季海外消費額按年增長50%。

延伸閱讀:銀主盤滾存量回落  樓市拐點現象?

【11:00】傳統公用股每股派息增長動力,成為長綫收息投資者近期的關注點。摩根大通最新發表的研究報告亦指,在內地及本港公用股中,對2023財年的指引、應收帳款更新及股息,將是公司最重要的驅動因素。

當中的燃氣公用事業,摩通將昆侖能源 (00135) 列入正面催化劑觀察名單,料或增加派息;反觀煤氣 (00003) ,因摩通對其派息能力存疑,而被列入負面催化劑觀察名單,投資評級由「中性」下調至「減持」,目標價亦由6.5元調低至6.2元。

另外,摩通預計,兩會後更新的電力市場改革......

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3月2日:

【18:00】濠賭股受新冠疫情衝擊,而失去「收息股魅力」,惟隨着全球旅遊回復正常,濠賭股有望再展「收息股魅力」。花旗最新發表報告指,澳門2月博彩收入約103.2億澳門元,與市場預計的102億澳門元大致相若,而當中令人鼓舞的是期內每日賭收基本保持不變,預示今年接下來的時間的賭收將持續恢復。

考慮到季節性因素等,花旗維持......

【17:00】香港三間發鈔銀行,只餘下中銀香港 (02388) (下稱「中銀」)未公布業績。滙豐環球研究最新發表的研究報告指,中銀或成為受惠於美國聯儲局鷹派態度,以及香港進一步開放的可選股票,並將中銀目標價由34.2元調升至34.5元,維持其「買入」的投資評級。

滙豐環球研究指,中銀淨利息收入佔2021年總收入的65%,料其淨息差或會在更長時間內保持較高水平;未來訪港旅客的增加,可能會進一步導致其銀行保險、財富管理、房地產投資和企業貸款需求的復甦,而大灣區的增長政策亦可能為其帶來額外的上行空間。

滙豐環球研究續表示,盡管中銀第四季業績或會受到非經營性虧損所影響,但是預計......

【13:15】ASMPT (00522) 業績露出復甦勢頭,除了獲摩根大通上調目標價(詳見本文3月2日【11:15】),連向來對ASMPT看得較淡的麥格理,最新發表的研究報告也將ASMPT目標價由39.91元大幅上調117%至86.62元,並將投資級由「跑輸大市」調升至「跑贏大市」。

麥格理指,ASMPT去年第四季度收入雖按年跌30%,但是仍較市場預期高15%;而營運利潤率為13.7%,也高過市場預測的10.8%。此外,ASMPT對2023年首季的指引為收入按季跌11%,按年跌27%,而麥格理預計,集團的首季收入將會觸底,料定單量將按季有所增加。

麥格理將ASMPT......

【11:15】ASMPT (00522) 及聯想 (00992) 為少數股息率約5厘水平的科技相關股,而ASMPT去年第四季業績及今年首季指引更優於市場預期。摩根大通最新發表的研究報告亦指,ASMPT去年第四季業績及今年首季指引優於該行預期,而其中疲弱的半導體解決方案收入,被更為強勁的SMT(表面裝貼技術)解決方案勢頭抵銷,並將ASMPT目標價由75元調升至95元,投資評級維持「增持」。

展望未來,摩通認為ASMPT今年首季的定單量正在改善,表明第二季往後的業務或會穩步復甦,並調升ASMPT......

【00:30】建銀國際預期,美國聯儲局起碼加息至今年6月,而最快展開減息的時間,要到明年首季,分析詳見:【下一頁

3月1日:

【21:30】內房股曾為熱門收息股之一,惟其「收息股魅力」要等待行業復甦,才能夠再次展現。內房最新銷售、拿地分析,詳見:【下一頁

【21:00】玻璃與內地房地產及汽車產業關係密切,而曾是高息股的信義玻璃 (00868) ,被摩根大通發表最新報告,將其目標價由24元調低至20.4元,但投資評級為「增持」。

摩通指,由於信義玻璃對房地產行業的高度敞口,被視為押注新屋竣工率的替代品。在當前行業產能開工率按年下降8%,以及行業領導者的新增產能有限,摩通預計,玻璃行業的利潤率,與其他建築相關材料一樣,將在今年剩餘時間內逐漸恢復正常。

摩通續指,在中國有約70%的浮法玻璃用於房地產行業,又預期內地在房地產政策方向上應該不會有重大轉變,但料銷售將持續温和復甦,而隨着政策進一步放鬆......

【18:30】香港地政總署剛公布,旺角洗衣街與亞皆老街交界商業用,由新鴻基地產 (00016) 以約47.3億元投得,折合每呎樓面地價3,103元,低過市場預期下限。

該地皮的地盤面積逾12萬平方呎,可建總樓面約152.4萬平方呎,前身為水務署大樓及食環署辦公室原址,而在去年估值曾逾200億元......

【18:00】傳統收息藍籌股滙豐 (00005) 去年淨利息方面有驚喜,而瑞銀最新發表的報告指,滙豐去年第四季經調整稅前利潤較市場預期高出7%,主要受惠淨利息收入及非利息收入均大幅改善,令撥備前利潤較預期高出7%,維持其目標價67.1元,以及「買入」評級不變。

瑞銀指,滙豐目標2023年有形股本回報率(RoTE)超過12%,而瑞銀更預期此比率可達到14%;明年則在審慎的淨利差預測下,預期仍可達12%。

瑞銀續指出,滙豐基本面前景向好,加上持續削減成本,以及可以較高估值水平處置較不重要的小型業務,認為其持續業務價值被低估。瑞銀又預料,滙豐今、明兩年股息回報可......

【16:00】新世界 (00017) 截至去年底止的上半財年基本利潤按年跌14%至34億元,中期每股派息更按年跌18%至0.46元。瑞信最新發表報告,基於宏觀經濟不確定下,下調新世界的香港及內地物業發展利潤預測,並將其目標價由30.1元調低至28元,但維持其「跑贏大市」的投資評級。

瑞信表示,新世界管理層維持2023財年(年結日:6月底)300億元銷售目標不變,而2024財年銷售目標則為350億至400億元。瑞信又指,新世界將通過優化資本支出、非核心業務、股息重置和資金管理等方式,來主動降低其負債率。

瑞信......

延伸閱讀:通關後 舖位反應最快

【13:30】去年淨息差、淨利息收入及每股派息均有驚喜的渣打集團 (02888) ,剛獲摩根大通發表最新報告,將目標價由78元調升至85元,以及維持「增持」的投資評級。

摩通預料,渣打今、明年核心成本分別增約3%及6%,但同時明年成本與收入比率(CIR)持續改善至62.6%,加上資本比率仍維持強勁達13.6%,並預計......

【12:30】本地地產及收租股為港人熱門收息股之一,惟近年受到內地疫情及美國加息因素的雙重夾擊。摩根士丹利近發表的報告,便將新鴻基地產 (00016) 2023至2025財年(年結日:6月底)每股盈利預測分別調低4%、2%及1%,以反映其內地租金收入較低,以及較高利息支出等,惟此等不利因素被......

2月28日:

【20:45】中資電訊股現時市場上,少數業務穩健中不乏增長機遇的收息股。摩根士丹利最新發表技術研究報告就預料,中國電信 (00728) 股價未來在60日將會上升,而發生此概率逾80%,並給予中電信目標價5元,以及「增持」的投資評級。

摩根士丹利預料,中電信去年第四季服務收入按年升6.4%,而全年純利則升11.9%,並料其強勁增長勢頭會持續至今年,主因是5G每月每戶平均收入(ARPU)穩定上升,以及工業互聯網業務表現強勁。摩根士丹利更預料,中電信現金流維持健康水平,派息比率有望上行......

【18:30】2024及2025財年(年結日:2月底)每股派息按年增長均有望達雙位數的內需股滔搏 (06110) ,獲摩根士丹利發表最新報告指,其與國際領先品牌的合作關係進一步加強,其品牌組合傾向Nike,貢獻60%以上的銷量,這亦會令公司成為Nike在內地市場復甦的主要受惠者之一。

摩根士丹利預料,滔搏2024財年將錄得強勁的按年銷量增長,達致與中國領先品牌的水平相若。摩根士丹利更將滔搏目標價由7.6元調升至9.6元,並......

【17:30】中電控股 (00002) 昨日中午收市去年全年業績遜於市場預期,但每股派息保持不變,券商對中電的最新看法,詳見:【下一頁

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【15:30】內房股在債務危機爆發前,為收息股之一。日前,中國人民銀行、中國銀保監會發布《關於金融支持住房租賃市場發展的意見(征求意見稿)》公開徵求意見的通知,或許有助內房股進一步回穩,更多分析詳見:【下一頁

延伸閱讀:屋苑商舖出租率高 成長綫投資者目標

【13:30】本地地產及收租股為港人熱門收息股之一,而近日雖然面對利息上升陰霾,但也不乏利好行業消息出現。花旗最新發表的研究報告指,財政司司長最新一份《財政預算案》對住宅及零售輕微正面,包括下調首置買家物業印花稅稅階,惟考慮HIBOR現正上升、美聯儲鷹派加息展望,以及市場對地產股潛在股權集資的憂慮,認為香港地產股正處於短期調整。

花旗相信,市場以新地 (00016) 作為押注香港整體地產市場的替代品,本港資產佔集團總體資產價值(GAV)達70%,並廣泛分布於住宅、零售及商廈領域。香港作為內地重新開放的核心受惠者,新地管理層在分析員會議上對業務展望正面,受惠內地及本港物業銷售改善及零售租金表現。

簡言之,花旗認為,《財政預算案》難以提振地產股股價,料整體板塊股價調整幅度約10%,建議收集......

延伸閱讀:擴闊印花稅為樓市助燃  惟短期難言可減辣

【11:30】中電 (00002) 去年全年經調整營運盈利按年跌23%至76億元,瑞信最新發表的研究報告指,其主因是受澳洲營運虧損拖累;同時,受澳洲對冲合同的公允價值損失以及印度和中國的資產處置損失影響,淨利潤大跌至9億元,按年下降89%;較好消息是雖然盈利下降,但全年總股息按年持平,股息收益率5.6%。

不過,瑞信仍下調中電今、明兩年的每股盈利預測分別8至9%,主要反映澳洲業務疲軟等,並目標價相應由60元降至56元,投資評級維持「中性」。在香港公用股中,瑞信指傾向選擇長江基建 (01038) 及和電能實業 (00006) ,因為它們......

2月27日:

【19:00】資源股為經濟敏感度較高、價格較波動的收息股。花旗最新發表報告,將布蘭特油價2023及2024年預測,分別由每桶88及75美元,下調至80和72美元,並對中石油 (00857) 及中石化 (00386) 今、明兩年盈利預測調低5至14%,但仍維持對中石油H股「買入」及中石化H股「中性」的投資評級。

花旗將中石油H股目標價由......

【17:30】中電控股 (00002) 在2月27日中午收市後,公布截至去年底全年收入按年增19.9%至1,006.6億元,惟期內因澳洲業務錄得近52.7億元虧損,令集團盈利大跌近9成至9.2億元,表現遜於券商平均預測。

此外,雖然中電第四期中期股息維持1.21元不變,符合市場預期,但以此股息計,股息率不足6厘,以美國聯邦基金利率在今年內好大機會升至近6厘水平而言,中電股息實在欠吸引,更多分析詳見:【下一頁

【15:45】熱門收息股之一的香港電訊 (06823) 上周公布去年全年營業額按年升0.5%至逾341.2億元,而股份合訂單位持有人應佔溢利按年只升1.9%至逾49億元。滙豐環境研究最新發表的研究報告,雖維持香港電訊「買入」的投資評級,但將香港電訊目標價由13.4元微降至13.2元。

滙豐環境研究指,香港電訊去年下半年的漫遊收入按年增6.1%,雖遜預期,但主要由於本港過遲放寬防疫措施,以及入境旅客數字偏低。滙豐環境研究預期,香港電訊今年受惠於入境旅客愈來愈多的情況下,估計今年漫遊收入將增長68%至約5.2億元,但仍較2019年的11億元少逾一半。

滙豐環境研究認為......

【12:15】內地及香港在2022年大部分時間採取較嚴格的防疫措施,難免對有內地業務的熱門收息股如香港地產及收租股帶來衝擊。高盛最新發表的報告指,新鴻基地產 (00016) 截至2022年12月底止的2023財年(年結日:6月底)上半財年每股盈利按年跌45%至約2.9元,雖較該行預期低30%,但表現遜預期主要由於期內香港發展項目入帳下降,以及內地投資物業在封城期間更為疲弱,並將新地目標價由121元輕微調升至122元。

高盛為反映新地上半財年業績,將其2023、2024及2025財年......

延伸閱讀:12股未來一周除淨 最高股息率逾9厘

【01:00】香港3間發鈔銀行之中,渣打 (02888) 及滙豐 (00005) 在過去兩周公布的2022年業績,淨息差(NIM)擴闊幅度大過市場預期,並帶動淨利息收入勝預期,加上每股派息同樣高過市場預期,大大增加餘下的發鈔銀行中銀香港 (02388) 在3月下旬公布的業績憧憬。

更多中銀香港分析,詳見:【業績2大憧憬】【估值分析

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更多銀行股分析,詳見:【下一頁

2月26日:

【18:00】ASMPT (00522) 及聯想集團 (00992) ,為少數股息率常於5厘附近的科技相關股份。聯想在2023財年(年結日:3月底)第三財季純利雖按年跌32%,但高盛日前發表的研究報告指,其倒退主要是由於收入下降,基本仍符合預期,並將聯想目標價由6.19元調升至7元,維持「中性」的投資評級。

高盛考慮到聯想的個人電腦庫存消化將持續到今年6月,而預計其2023財年第四財季的收入按年及按季比較仍為負數,惟在2024財年首財季按季轉正,之後的第二財季則按年轉正。

另外,基於聯想業績及集團對2023財年第四財季的指引,高盛上調聯想......

2月25日:

【00:15】屬傳統收息股的藍籌公用股中電控股 (00002) ,將於2月27日公布2022年全年業績,績前分析詳見:【下一頁

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2月24日:

【19:30】中資電訊股為穩健中不乏增長機遇的高息股,而摩根大通近日發表報告指,內地電訊股股價自去年11月以來急升23%至82%,原因是投資者對其高增長的雲業務、股息增長前景及潛在AI(人工智能)敞口等的興趣增加。

摩通認為,縱使中資電訊股經過一輪升浪後,行業估值仍然具有吸引力,料估值相當於......

更多關於2月第四周「收息股追蹤」,詳見:【下一頁

延伸閱讀:虎年處處通應驗 兔年又如何

記者:蕭悅潾

藍籌相關券商看法,詳見:【滙豐控股】【港鐵】【恒隆地產】【申洲國際

非藍籌穩健高息股分析,詳見:【下一頁

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撰文 : 蕭悅潾 Money Times

欄名 : 收息股追蹤