減息無望 美續加息至少3次(第三版)

研究報告

發布時間: 2023/03/03 13:29

最後更新: 2023/03/08 14:42

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香港時間3月2日晚上9時半,美國勞工部公布的上一周首次申領失業救濟金人數為19萬,低過預期的19.5萬人(預期及上期數據,詳見本文第二版),亦低過對上一次的19.2萬人。同時,美國勞工統計局公布的第四季單位勞工成本終值為按年升3.2%,遠高過預期的1.6%,亦遠高過第三季的1.1%。

上述美國勞工數據反映當地失業情況未見明顯惡化迹象之餘,工資上漲壓力仍在,即通脹仍以在短期內大幅下滑。若以此數據表現來看,本文第一、二版提及的建銀國際預期「聯儲局到今年中,把聯邦基金利率至少推高到5.25至5.5厘,並在今年內不會減息」,發生機會愈來愈高。

延伸閱讀:景順Kristina Hooper:續加2次息後 施「有條件暫停」

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【第二版刊於3月2日 16:28】

本文第一版解釋了建銀國際預期,美國聯儲局在今年3、5及6月的議息會議,每次均會加息0.25厘,而最快的減息時間要到明年首季。

短期內,美國仍會公布就業相關數據(點擊圖片放大),而建銀國際相信,如果美國未來數據持續超預期,或者聯儲局官員持續鷹派,美元可能在短期持續強勁。不過,但建銀國際仍然預計,持續的貨幣緊縮將最终使美國就業及通脹放緩,並推動聯儲局在今下半年停止加息 ,而其他國家央行則維持收緊,屆時美元則有所回落。

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至於中國方面,建銀國際在兩會前夕的分析,詳見:【下一頁

延伸閱讀:美經濟軟著陸or硬著陸?(附資產配置策略)

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【第一版刊於3月2日 01:06】

美國聯儲局在2022年採取較對上6次急勁的加息步伐(點擊圖片放大),去應高通脹後,雖然通脹初見回落趨勢,但隨着該局在12月開始降低加息的幅度,通脹滑落速度明顯減。建銀國際最新報告更預計,美國聯邦基金利率將更高及維持更久。

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更多關於聯儲局3至7月加息機會率,詳見:【下一頁

建銀國際指,近期數據顯示,美國經濟靭性仍强,就業市場仍偏緊,通脹壓力仍較大。因此,建銀國際提高對未來聯邦基金利率的預測,預計:

  • 聯儲局將在今年3月、5月及6月議息會議上,分别各加息0.25厘,將聯邦基金利率提高到5.25至5.5厘(現時為4.5至4.75厘);
  • 並在下半年維持利率不變。

建銀國際補充,由於高基數原因,美國1月整体及核心通脹按年比的增速已連續第四個月放緩,但下滑程度不及預期;同時,按月比較的整体通脹更反彈至 0.5%,較前值的0.1%及預期的0.4%為高,這也是3個月以來最快的按月計通脹。核心通脹按月比較0.4%,與前值及預期持平。

發達國家通脹降温一波三折

從美國按月比較通脹分項上看,能源價格反彈,住房通脹小幅提升至0.8%,並貢獻了約一半的按月計核心通脹。另外,歐元區整體通脹連續第三個月放緩,但核心通脹也小幅反彈;日本的通脹壓力也有增無減(點擊圖片放大)

點擊圖片放大

雖然降通脹的過程曲折,但建銀國際預計......

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(詳細分析更新中)

報告來源:建銀國際2023年2月28日宏觀經濟報告

編輯:蕭悅潾

延伸閱讀:瑞銀:美國6月有續加息風險(第二版另加圖表)

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撰文 : 蕭悅潾 Money Times

欄名 : 券商有路捉