中金:中移動資本開支增速緩 助現金流穩步向好(持續更新)

研究報告

發布時間: 2023/03/25 01:03

最後更新: 2023/03/25 19:39

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美國聯儲局一如市場預期(點擊圖片放大),在3月23日上午議息會議結束宣布加息0.25厘。雖然美國矽谷銀行擠提引發中小型銀行爆煲潮,但聯儲局主席鮑威爾表示,目前通脹依然太高,勞動力市場仍然緊張,強調若未實現物價穩定性,美國經濟將不會良好地運作;重申通脹回落至2%目標仍有漫長而且崎嶇的路要走。他更表示,局內官員預計今年不會減息,同時有需要就會繼續加息。

延伸閱讀:安本Ray Sharma-Ong:未來大幅加息必要性或消除

專訪「英SIR」黃國英 談港股「局部牛市」【下一頁

無論如何,面對環球金融市場複雜多變,讀者除了注意股息率5.5厘或以上的收息股之外,也不宜忽視收息股的每股派息增長能力。

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延伸閱讀:全球息望見頂?4圖展望歐洲通脹(第二版)

延伸閱讀:安聯投資Franck Dixmier:1個原因 聯儲局必須加息

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關於3月第五周「收息股追蹤」,詳見:【下一頁

3月25日:

【01:00】中移動公布去年業績後至截稿前止,暫有13間券商給予中移動最新目標價(點擊圖片放大),平均值約82.48元,較中移動3月24日收市價62.55元高出約31.9%。當中給予最新目標價最接近平均目標價的滙豐,維持中移動「買入」的投資評級,並關注其5G網絡和新業務規模,對利潤率及盈利能力的驅動,以及5G於政企的應用情況(詳見:【下一頁】)

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【00:15】摩根士丹利日前發表研究報告,推介6隻港股,當中有龍湖集團 (00960) 及洛陽鉬業 (03993) 2隻收息股,分析詳見:【下一頁

3月24日:

【18:00】高息藍籌中國移動 (00941) 昨日收市後公布去年營業收入按年升10.5%至9,373億元(人民幣‧下同),純利亦按年升8.2%至1,255億元。中資龍頭券商中金最新報告指,中移動去年業績基本符合該行預期,而去年派息比率提升7個百分點至67%,超出該行早前預期,並指引今年提升至70%,認為其重視股東回報,具投資吸引力,維持其「跑贏行業」投資評級。

中金續指出,看好中移動持續自研核心架構、繼續提升雲計算實力,預計其今年移動雲收入有望實現70%以上的增速。此外,中移動去年資本開支按年升0.9%至1,852億元,根據其指引,今年資本開支預計按年跌1.1%至 1,832億元人民幣,中金認為中移動整體資本開支增速放緩,有利於支持現金流穩步向好,提升股東回報,並......

3月23日:

【20:00】隨着中國以超市場預期的速度復常,加上香港在今年2月初與內地全面恢復通關,香港各類物業均見復甦勢頭。滙豐環球研究最新發表報告亦指,香港房地產市場復甦速度較預期快得多,料樓價見底已早於預期發生,樓價今年全年將升8%,明年進一步升4%,收復去年大部分跌幅。

滙豐環球研究同時估計,香港發展商今年盈利將恢復增長3%,明年則增長6%,扭轉去年的11%跌勢。並列出6個利好因素:

  • 發展商減價銷售推動一手市場氣氛改善;
  • 租金恢復增長;
  • 銀行亦正下調按揭貸款利率以刺激貸款業務;
  • 土地價格下跌有助改善發展商中期盈利前景;
  • 政策環境向好;
  • 以及通關後人員正常往來,預計下半年經濟將強勁復甦。

滙豐環球研究續指出......

【17:30】中資電訊股為現時業務穩中有增的高息股,而中國工業和信息化部剛公布數據顯示,今年首兩個月,電信業務收入累計完成2,803億元(人民幣‧下同),按年增約7.9%。按照上年不變價計算的電信業務總量,按年增約17.7%。

期內,三家基礎電信企業積極發展IPTV、互聯網數據中心、大數據、雲計算、物聯網等新興業務共完成業務收入629億元,按年增25.7%,在電信業務收入中佔比為22.4%,拉動電信業務收入增5個百分點。其中......

【14:15】美國聯儲局在今早一如市場預期加息0.25厘,畢馬威中國香港金融服務業合夥人馬紹輝(Paul McSheaffrey)表示,聯儲局此局顯示出,對通脹的持續憂慮與美國銀行體系穩定性之間的平衡。

馬紹輝預計,港元利率將很大程度上跟隨美元利率,隨着淨息差擴闊,當前的加息周期將繼續有利於本港銀行。他續預期......

【11:00】中國電信 (00728) 昨日收市後公布去年純利按年增約6.3%,大致符合預期。花旗最新發表的報告指,中電信去年收入按年增約9.5%,其中,工業數字化收入佔服務收入的27.1%(佔比按年升2.7個百分點),鑑於其科技創新和工業數字化等領域的持續投資,料其除息稅折舊及攤銷前的利潤率將繼續承壓。惟因工業數字化業務強勁增長前景,以及傳統業務的穩定增長前景,花旗認為中電信估值具有吸引力,將其目標價......

3月22日:

【19:45】內房行業漸見回暖,靜待「收息股魅力」再現。摩根大通最新發表報告指,內地60個城市上周一手樓銷售雖然按年升54%,但這主要是受惠於去年3月中疫情嚴控措施而出現低基數,若以4年來的平均水平相比,銷售額在月均基礎上仍下跌8%或持平。

不過,摩通續表示,根據本月至今,20個城市銷售趨勢按年穩定增長於28%,預料主要開發商銷售將實現按年20%至30%增長;短期而言,建議投資者趁低吸納優質國企股,並看好中國海外 (00688) 及華潤置地 (01109) ,而......

【17:00】中金最新報告教路揀「高股息國企股」,相關分析詳見:【下一頁

【16:00】港鐵 (00066) 與港府昨日公布票價調整機制審查結果(FAM),該機制的計算公式雖然維持不變,但是其中生產力因素將會由早前0.6%變為0.6%至0.8%,取決定上年房地產發展表現。瑞銀最新發表的報告認為,上述票價調整機制的改變,或似乎稍微有點負面,但仍估計港鐵在今年6月會將平均票價提高約1.8%。

延伸閱讀:與物業利潤掛鈎 港鐵減車費機會增?

不過,瑞銀將港鐵今、明及2025年純利預測分別下調32%、上調34%及下調20%,以反映最新物業項目竣工時間表的指引,同時將公司在2023至2025年的資本支出預測......

延伸閱讀:零售物業租賃回暖 焦點重投核心區

【12:15】香港中華煤氣 (00003) 去年業績遠遜預期、不派發紅股等短期不確定因素,券商大和在最新發表的研究報告認為,上述煤氣的不確定因素已經全部消除,並將其投資評級由「跑輸大市」升至「持有」,目標價亦由6.7元調升至6.8元。

大和引述煤氣澄清指未來兩年資本開支介乎150億至200億元人民幣,而去年中期業績發布會上提到的300億元人民幣資本開支是一個3年滾動計劃,集團並未削減資本支出。不過,大和仍下調煤氣2023至2024年的每股盈測4%至7%,以反映......

【01:15】聯儲局將於香港時間3月23日上午2時左右公布議息結果,料今次加息0.25厘機會高,惟市場較關注該局何止停止加息。普徠仕亞太區多元資產解決方案主管Thomas Poullaouec及其團隊,對美、日貨幣政策展望,以及中短期股、債部署建議,詳見:【下一頁

3月21日:

【18:00】傳統收息藍籌股長和 (00001) 去年下半年經調整經常性利潤,較上半年增約1%至129億元,而里昂日前發表的報告指,其原因是貨幣逆風抵銷了基礎復甦,而其全年股息較預期高出7%,維持其「買入」的投資評級。

里昂基於最新的外滙預測,以及較低的港口吞吐量預測,而將長和2023及2024年的盈利預測均下調1%,惟基於旗下長建 (01038) 的市場估值,卻將長和目標價由61元調升至65元,並認為股票回購是其股價催化劑,而淡馬錫......

【16:00】本港地產及收租股屬港人的傳統收息股,而其每股派息增長動力與物業市場前景關係密切,國際物業顧問機構仲量聯行對香港寫字樓市場的最新看法,詳見:【下一頁

延伸閱讀:奢侈品品牌擴充 為甲廈注入新動力

【13:30】SVB破產,以及在瑞銀收購瑞信交易中,瑞信約1,357億港元額外一級資本(AT1)債券全數減值等事件接連發生,花旗就此發表最新報告指,上述事件令投資者擔憂友邦 (01299) 及保誠 (02378) 的投資組合受影響,股價繼而下跌。

花旗續指,友邦提到對瑞信AT1債券和股票的風險敞口為零,而截至2022年,友邦對瑞信債務的風險敞口不到總投資資產的1%;保誠亦回應時對瑞信的整體風險敞口是無關重要。

花旗認為,目前友邦及保誠的股價走勢,更多的是由情緒和風險胃納驅動,除非......

延伸閱讀:瑞信AT1債券變廢紙 債券先生李永權:瑞士央行夾硬來

【12:00】內房股因債務危機而削弱派息能力,惟行業漸見回暖,國泰君安對內房行業最新看法,詳見:【下一頁

【11:45】傳統收息股煤氣 (00003) 去年總經營盈利按年跌16%至約60億元,而瑞信最新發表報告指,當中主要受到內地公用業務的下跌30%拖累,煤氣業績表現大致符合市場預期;其派息按年持平,則稍高於市場預期,並維持其「中性」的投資評級。

不過,瑞信仍下調煤氣今、明兩年每股盈利預測5%,以反映香港業務銷氣量的復甦温和,以及經營成本增加,並將煤氣目標價由8元調低至7.6元。瑞信認為......

3月20日:

【19:15】中國人民銀行在3月17日宣布降準25點子,中金最新報告參考去年人行的估算來看,此次降準釋放的流動性可能略高於5,000億元(人民幣‧下同,認為季末前降準傳遞的政策信號是維護流動性和利率中樞平穩,符合當前的基本面和政策要求,在一定程度可以打消市場的「緊縮預期」,但25點子較為克制的降幅,或也意味貨幣政策可能不會在當前基礎上明顯寬鬆。

中金續表示,接下來貨幣政策的走向主要取決於兩方面的因素,包括:

  • 經濟是否已經回升到合理區間、並可以穩固保持,
  • 以及資產價格是否有大幅上漲的傾向。

此外,中金指,還有一點要注意的是在近年來,結構性貨幣政策工具的重要性上升,貨幣政策不一定總是通過總量寬鬆來實現。

中金更估算,此次降準釋放流動性約5,000億元,假設全部用於貸款投放,預計提升銀行淨息差0.6個基點,相當於今年淨利潤......

關於中金上述報告的圖表分析,詳見:【下一頁

【17:30】野村最新發表的研究報告指,中國平安 (02318) 透露今年2月壽險新業務價值(NBV)按年錄正增長,且增長勢頭將持續到3月,又預計今年首季及全年NBV增長將為正數,主因受惠於宏觀經濟重新開放和壽險業務改革的正面影響。

野村又指,盡管平保的代理人數量按年下降25.8%,但每位代理人每年的新業務價值和每位代理人的月收入按年增長22.5%至7,051元人民幣;平安壽險已完成全國網點智慧營運落地,創新渠道逐步形成。野村將平保2023及2024年的內含價值預測均下調1%,並將目標價......

【17:00】中國在2月初全面復常,而中國移動 (00941) 剛公布的2月移動業務客戶數字顯示,上客速度顯著加快。中移動2月移動業務客戶數淨新增了313.9萬戶,上客速度較1月份的50.3萬(詳見本文3月20日【01:00】報道),顯著加快,累計總數達9.78億戶。

此外,中移動2月5G套餐客戶數達6.39億戶,按月增1,665.9萬戶,按年則升50.2%;有綫寬帶業務方面,2月客戶數淨新增294.4萬戶,按年升139.2%,累計總數達2.77億戶。

【01:00】重磅高息藍籌中國移動 (00941) 將於3月23日(周四)公布去年全年業績,股價在上周五已在績前偷步湧上(點擊圖片放大)。事實上,雖然中移動在去年大部分時間面對內地嚴格的防疫措施,但無阻中移動提升5G客戶佔比(點擊圖片放大),以及繼續發展雲業務,券商普遍預料中移動去年收入以至每股派息等均可按年出現增長(點擊圖片放大),更多分析詳見:【下一頁

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延伸閱讀:從矽谷銀行爆煲 看為何日本不肯加息

3月19日:

【15:00】領展 (00823) 自宣布「五供一」供股以來,股價已下跌逾2成,而花旗日前發表研究報告指,領展此股價跌幅,已遠高於約9%至10%的每基金單位分派的攤薄影響,料當中原因是香港銀行同業拆息(HIBOR)上升,以及更鷹派的聯邦基金利率前景;單位持有人需要現金行便認購權利,以及基金對權利和單位之間的差價的技術性拋售壓力等。

花旗認為,由於供股已於3月16日結束,預計技術性拋售壓力結束。花旗續指出,一旦利率預期見頂,領展的股息率將回歸6厘,未來收購的資產負債表將更加強勁,這對收益投資者來說具有吸引力,因此,將領展的投資評級由「中性」上調至「買入」,並......

3月18日:

【09:00】三大中資電訊股中國電信 (00728) 、中國聯通 (00762) 及中國移動 (00941) ,為現時業務穩健中不乏增長的收息股,最新分析、估值修復空間及比較等,詳見:【下一頁

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3月17日:

【19:00】銀行公會主席孫煜於公會會議後表示,隨着美國加息趨緩,對本港銀行業淨息差的正面因素逐漸減緩,但時機和幅度每間銀行都不同,要視乎自身資產負債結構、業務策略等。

至於香港銀行貸款業務展望方面,孫煜預期,香港今年經濟將回復正增長,因此對未來貸款增長持審慎樂觀......

【18:00】香港銀行股為港人熱門收息股之一,而在今天傍晚金管局副總裁阮國恒出席銀行公會會議後表示,本地銀行體系保持穩健,沒有受近期矽谷銀行倒閉及瑞信危機等外圍事件影響。

【17:00】內險股之前受內房債務危機拖累,而削弱「收息股魅力」,惟內房業漸見回暖,或有助內險股復甦。滙豐環球研究最新發表研究報告指,雖然中國平安 (02318) 去年新業務價值按年下降24%,但是其他重要KPI(關鍵營運指標)錄得單位數增長,營運淨資產收益率為18%,維持其「買入」的投資評級。

該報告引述平保管理層指,預計今年首季以至今年全年的新業務價值,將按年錄得正增長。滙豐環球研究預料,平保新業務價值在2023年將......

延伸閱讀:3個原因 歐能源危機未除

【13:00】傳統收息藍籌股長和 (00001) 去年面對艱難的經營環境,純利仍可按年升約9.5%至366.8億元,而全年每股派息更按年升約10%至2.926元。花旗最新發表報告亦指,雖然去年面對明顯挑戰,包括不利的外滙、通脹、高利率及能源價格等,但長和的盈利仍錄得10%增長,主要由於其為多元化的企業集團,受惠於加拿大能源公司Cenovus的自然對沖,及港口業務更高的儲存收入等。

花旗續表示,展望未來,長和管理層預計通脹和能源價格上升的負面影響,將被Cenovus業務、內地重新開放及利好的外滙所抵銷。不過,為反映3歐洲的競爭劇烈......

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記者:蕭悅潾

藍籌相關券商看法,詳見:【中電控股】【滙豐控股】【恒隆地產】【港鐵】【中銀香港

非藍籌穩健高息股分析,詳見:【下一頁

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撰文 : 蕭悅潾 Money Times

欄名 : 收息股追蹤