普徠仕Blerina Uruci：儲局年內難減息多次（第二版）
研究報告
21:58
2023/03/28
本文第一版指，普徠仕首席美國經濟學家Blerina Uruci雖認同最近金融市場變化的影響，為經濟帶來下行風險，但是基於美國經濟數據如通脹仍升、就業市場仍穩健等因素，料聯儲局今年欠缺作出減息多次的理由。
至於對信貸緊縮往後影響，Blerina的看法如下：
- 除非信貸渠道突然凍結，否則可能需要一段時間才能在實體經濟發揮效力。
- 滯後期拖長，也意味信貸條件收緊，將需要較長時間才能降低通脹。
當中對今年的假設是「上世紀70年代和80年代的高通脹，影響了聯儲局的判斷」......
......欲更詳盡分析，訂戶可登入繼續瀏覽。
延伸閱讀：為何有經濟師說3月加了2次息？
－－－－－－－－－－－－－－－－－－
【第一版刊於3月28日 16：36】
美國聯儲局同時面對通脹回落速度減慢，矽谷銀行爆煲，在3月22日議息會議結束後採中間策略，加息0.25厘（點擊圖片放大）。聯儲局此舉符合普徠仕首席美國經濟學家Blerina Uruci之前的預期，惟她認為現時不足以支持市場對聯儲局將於今年內多次減息的預期。
▼點擊圖片放大
+4
+3
Blerina觀點如下：
- 聯儲局會議聲明、鮑威爾在新聞發佈會上的講話，以及他回應傳媒提問時的論調，均強調貨幣政策面對高度不確定性的挑戰。
- 未來數月的信貸環境充滿變數，既取決於包括聯儲局在內的政策反應，亦存在許多超出聯儲局控制範圍的因素。
- 鮑威爾現時雖減輕以加息對抗通脹的力度，但不足以支持市場對聯儲局將於今年內多次減息的預期。雖然最終利率風險較兩周前平衡，但我認為市場的即時反應較為單一片面，未能完全反映實際水平。
至於會議聲明，Blerina表示：
- 最近金融市場變化的影響，為經濟帶來下行風險，但目前難以確定下行幅度，已出爐的經濟數據則較為明確：就業率、增長率及通脹率在矽谷銀行倒閉前均意外上升，而聯儲局的政策行動側重平衡這些截然相反的風險。
- 2023年的預測中位數並無變化，意味在會議目前評估下，5月將會是最後1次加息。聲明中提到，企業及家庭或面臨信貸環境收緊。
- 從表面上看，雖然聲明及點陣圖（點擊圖片放大）均顯示，聯儲局在5月的議息會議後將會暫停加息，但是鮑威爾發布的書面聲明中澄清，會議的評估比表面看來更複雜微妙。
對於經濟預測摘要......
▼點擊圖片放大
（詳細分析更新中）
......欲更詳盡分析，訂戶可登入繼續瀏覽。
報告來源：普徠仕
★★《2023年電子書系列》層出不窮 ★★
新書出爐：2023年hket 35周年 10大電子書系列，內容涵蓋股樓、中美政經形勢、股、樓投資、理財等範疇，並於首二季陸續上架，未成訂戶的朋友可以試閱價10元/月，便可無限瀏覽電子書架、《香港經濟日報》及《置業家居周刊》電子版。訂閱請按此。
...
【全新訂戶限定】$10訂閱指定計劃，即可飽覽三大頻道及電子書系列！
計劃詳情
撰文 : Blerina Uruci 普徠仕首席美國經濟學家
欄名 : 名家看法
