復星財富李曉翀:影業復甦吼貓眼
執筆之時,正值第41屆香港電影金像獎頒獎典禮,部分入圍及獲獎的電影,更打破及刷新香港電影票房記錄,令市場開始更關注電影行業的復甦情況。
轉看內地市場,風向標方面,春節檔雖未有電影刷新內地票房紀錄,但整體票房數字仍是近年春節期間的新高,市場順勢看好本年內地電影業的復甦。
講到底,戲院是其中一個疫後消費邏輯最順的出行場景。市場因此開始逐漸關注影視相關股,其中貓眼娛樂 (01896) 值得列入為觀察名單。
貓眼娛樂是內地電影票務龍頭,市佔率優勢之外,近年渠道優勢更加鞏固,最新亦與美團 (03690) 、騰訊 (00700) 重簽入口協議,雖然毛利率方面有一定影響,但無礙受惠整體內地票房復甦,收入端增長仍清晰可見。
此外,內地票房處於復甦進程。根據中國國家電影局公布的數據,2022年中國的年度票房收入為44億美元,按年跌40%,較2019年的93億美元下跌近53%。市場看好今年票房復甦,除出行因素以外,引進的海外電影數量亦有所增加。
《灌籃高手》(港譯:男兒當入樽)預熱內地五一電影檔。《灌籃高手》將於本周四內地上映,根據早前在香港及其他地區的票房表現,市場預計有望衝擊內地動漫電影的票房記錄,算是在五一假期前,預熱內地電影市場。
貓眼擅長投資熱門電影
貓眼出品和發行的作品,近年包括《你好,李煥英》及《這個殺手不太冷靜》,分別在2021年位列當年票房第二位,影史第三位以及2022年位列當年票房第三位,還有本年春節檔冠軍《滿江紅》。
今年貓眼的電影儲備同樣豐富,如集團有份投資的《金手指》,是今年暑假檔票房備受矚目的電影之一,有梁朝偉及劉德華主演,作為頂級明星班底,加上回補《無間道》系列未能支持的遺憾,此波「回憶殺」最強。
近年貓眼娛樂參與電影方面的收入逐漸增加,已成為第二收入來源,料受惠今年內地電影市道復甦,令市場對貓眼盈利回暖的確定性增加,現時貓眼估值吸引,2023年市盈率僅屬彭博歷史預測市盈率的中樞。
(筆者為證監會持牌人,執筆之時,沒有持有上述股票。)
撰文:復星國際證券有限公司研究部助理副總裁李曉翀
編輯:鍾采餘
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撰文 : 李曉翀 復星國際證券有限公司研究部助理副總裁
欄名 : 無寶不落