【估值偏差】當企業盈利追不上GDP

研究報告 16:25 2023/05/31

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雖然內地GDP有所回升,但工業企業利潤卻持續於低位徘徊,兩者背離的情況在過往並不多見。國泰君安研究認為,該現象是由於需求主導的工業品價格疲弱,制約利潤率,之後的動力仍需要下半年政策發力,及關注內地去庫存進度。

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專訪曾淵滄 談港股跌市部署【下一頁

國泰君安指,GDP和工業企業利潤兩者之間邏輯比較直接:盈利帶動企業擴張,增加就業崗位,居民收入提升,增加消費,從而反哺企業。從這個維度來講,當前的經濟修復並不是依賴企業盈利這個起點,更多是政策的托底和積壓需求的釋放。從長周期視角看,目前GDP的回升似乎是向著潛在趨勢綫均值回歸,而真正的經濟周期動能仍待釋放。

另外,制約企業盈利的核心因素並非需求端,而是利潤率......

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撰文 : 劉雅文 Money Times

欄名 : 中國經濟