中國PMI太差？ 有券商看見希望
中國5月製造業PMI連續2個月陷收縮區間，觸發市場悲觀大跌。不過，東吳證券首席宏觀分析師陶川就認為，對於5月PMI的解讀也許不必過於悲觀，因為經濟連續放緩無疑也提高了政策出台的概率，政策尤其是貨幣政策不會袖手旁觀。
陶川指出，從歷史上看，每當PMI持續低於50、經濟動能持續回落，最快響應的往往是貨幣政策──降准或降息。尤其是在今年財政休養生息、地方債務問題壓力較大的背景下，即使人民幣滙率跌破7.1，貨幣政策（包括信貸政策）依舊可能是最快響應的工具──最快一個月內，最慢三個月內。
對於當前的市場而言，最怕的不是差的經濟數據，而是「穩健」的數據表現。陶川指出，當前存量博弈的市場破局的宏觀場景主要有三種：
第一種、經濟表現超預期的好，市場情緒系統性轉向；
第一種、經濟全面轉弱，政策再次出手；外資成規模流入。因此，經濟差反而有「柳暗花明」的機會；
市場最擔心的是第三種的「穩健」──在整體經濟和情緒轉弱的情況下，總有那麼一兩個重要的經濟數據表現「亮眼」，導致政策端猶豫不決。
陶川指出，5月PMI的數據至少驗證了經濟放緩的勢頭仍在持續，而這一狀態持續的時間越長，數據層面的一致性愈高，則政策出台的可能性也就愈大。
從具體數據上看......
欲更詳盡分析，訂戶可登入繼續瀏覽。
更多中國5月份PMI數據解讀，詳見：【下一頁】
★★ 2023年10大電子書 陸續上架 ★★
hket 35周年推 10大電子書，內容涉及不同範疇，包括投資、中美政經形勢、樓市分析、理財等等，現正陸續上架！10本電子書，總有一本啱你睇！ 現只要以10元/月即可成為我們的訂戶，隨時隨地盡覽各本電子書，更可享閱《香港經濟日報》及《置業家居周刊》電子版。如欲獲取更多詳情，請按此
...
撰文 : 陳煒傑 MONEY TIMES
欄名 : 券商有路捉
